最近，由于受到全球金融海嘯影響，西方經濟疲態(tài)盡顯，導致需求急速下滑，聯帶中國以出口為導向的經濟也受到不利影響，外貿定單的持續(xù)減少直接導致國內部分出口加工企業(yè)陷入困境，大量中小企業(yè)倒閉，在國際國內鋼材鋼材需求快速減少的情況下，大量新增投產的鋼材資源不斷進入市場，直接導致目前的鋼材市場價格困境，不斷下滑的鋼材價格主要是由于需求急速減少導致的，這兩者形成不斷的惡性膨脹，造成鋼材價格跳水。在近期，中央出臺一系列保增長的重大政策調整，其中在11月12日的中央經濟工作會議上，緊急調整部分鋼材出口退稅，仔細研究其中的深意，相信對準確判斷鋼材價格反彈的時機具有重要意義。

    大背景下的鋼材出口退稅調整

    國務院總理溫家寶12日主持召開國務院常務會議。為落實中央關于擴大內需，促進經濟平穩(wěn)較快增長的決策部署，會議決定，在今年下半年兩次調高出口退稅率的基礎上，自2008年12月1日起，進一步提高部分勞動密集型產品、機電產品和其他受影響較大產品的出口退稅率。這次調整總共涉及3770項產品，約占全部出口產品的27.9%。根據國內生產消費及國際市場變化，會議同時決定，取消部分鋼材、化工品和糧食的出口關稅，據知情人士透露，目前具體的取消關稅目錄尚未出來，但此次取消關稅的部分鋼材產品可能將集中在特鋼和板材上。

    從行文平淡的語氣上，或許看不出鋼材出口退稅調整的背景，但是結合近期國務院的常務會議確定的擴大內需十項措施，再放在整個經濟大背景下來審視，自今年6月以來，一路高歌猛進的鋼企突然遭遇了來自上下游的雙重打擊，上游鐵礦石價格巨幅上漲后急速下滑，“兩拓”合并，國際鐵礦石年度價格鎖定；下游則遭遇房地產、家電和汽車企業(yè)的訂單萎縮與需求乏力。

    全球經濟下半年開始加速衰退，房地產低迷、汽車滯銷，這迅速傳導到鋼鐵行業(yè)，導致全球鋼鐵銷售驟減，全球鋼鐵行業(yè)由去年至今年上半年的高峰迅速下滑，開始步入漫長的冬季。世界其他各國迅速采取減產來控制住鋼材價格，中國由于產業(yè)集中度不高，各鋼廠不能統一減產，導致價格鋼材下跌嚴重。

    在世界金融危機日趨嚴峻、我國經濟遭受沖擊日益顯現的背景下，中國宏觀調控政策近期作出了重大調整，將實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并在今后兩年多時間內安排4萬億元資金強力啟動內需，促進經濟穩(wěn)定增長。在這樣的背景下，適當調整鋼材出口退稅，保持鋼材產品的10%出口對于平衡國內市場價格具有重要意義。10月份中國鋼材出口量為462萬噸。自8月份出口量創(chuàng)下2007年以來單月新高后，中國鋼材出口量已連續(xù)兩個月回落。據海關統計，今年1月份中國進一步提高鋼材出口稅率后，2月份鋼材出口量下降至310.2萬噸，為2007年以來的最低點。之后，鋼材出口量呈現沖高態(tài)勢，8月份當月出口鋼材768.1萬噸，同比增長42.9%，環(huán)比增長6.5%，創(chuàng)2007年以來我國單月鋼材出口量新高。9月份鋼材出口量為667萬噸，比8月份減少101.1萬噸。國際市場出口受阻，國內市場鋼材消費又受國際經濟環(huán)境變化出現降溫，在這樣的情況下，鋼材價格在不斷增加的庫存資源壓力下出現拐點也是預料之中的事情。

    近期將出臺的鋼材出口退稅調整將通過提高部分高端鋼材產品出口退稅來保持國內鋼材出口的競爭力，維持一定數量的鋼材出口對于維護國內鋼材市場的供需平衡具有重要意義，也明顯的釋放出一個信號，國家經濟管理部門對目前的鋼材價格暴跌很關注，必定會有后續(xù)的措施來保持國內鋼材價格的穩(wěn)定。

    國內經濟形勢再分析

    從公布的數據來看，今年第四季度和明年第一季度經濟形勢可能比較嚴峻，但明年實現經濟增長軟著陸的可能性非常大，預計在2009年和2010年中國經濟可能還會保持8%-9%的增長速度。

    相對樂觀主要有兩方面原因，一是目前經濟疲軟中還有相對穩(wěn)定的因素；第二是相信政府有能力采取多種措施來保增長。而近期的一系列政策也已經取得了預期中的效果。

    具體來看，如果用支出法的角度分析GDP中鋼材消費，一般分成三方面：凈出口、消費和投資。目前這三個方面雖都在不斷疲軟，但內含一些相對比較穩(wěn)定的因素。10月份進出口數據已公布，增長速度依然強勁，不可否認這個增長速度在大幅度下降，而且下一步可能還要下降。因為美國經濟衰退起碼要延續(xù)到明年年中的時候，意味著外部需求市場仍然是很不樂觀。但我國的出口當中也有相對比較穩(wěn)定的部分，即一些低附加值的相對比較廉價的產品。在全球經濟衰退的時候，市場對這部分產品的需求反而變得相對穩(wěn)定。從這個角度上看，低端鋼材的價格下行空間已經不大。

    第二看消費增長，剛剛公布10月份社會零售總額上升了22%以上，實際的增長大概在18%左右，在當前的形勢下已經很不容易。目前汽車、房地產、名牌產品情況不樂觀，因為每當消費下降時，這類產品往往會大幅下降，它們的收入彈性遠高于其它的產品。但在基本產品消費方面，下降幅度并不大，仍然是消費增長中較穩(wěn)定部分。所以鋼材的低端消費支持價格的力度會隨價格的下跌而加大。

    另外投資下降過快的局面有望得到遏止，近期一系列巨額投資計劃可使未來的投資速度也保持相對穩(wěn)定。基礎設施的投資將帶動大量低端鋼材的消費，進而拉動價格平穩(wěn)增長。

    財政與貨幣政策已經雙雙轉身。先是貨幣政策的適度寬松，9月份、10月份六周減息三次。另外，財政政策手筆更大，例如近期4萬億的財政投資計劃項目，其總額可能相當于2009年GDP的12%。保守地說，這樣的額度投下去，可能占到GDP每年投資的5%左右，對經濟增長會產生很大推動作用，對維持必要的鋼材消費也有巨大的推動作用。

    此外，今年世界各國都出現流動性不足的問題，但中國沒有出現類似情況。比較充裕的流動性可能會成為支持我們下一步經濟增長非常重要的資源。尤其是銀行方面，目前國內銀行的總存款占GDP的比例不高，貸款占存款的比例只有60%，存款保證金的比例在16%以上。這意味著其實還有大量的流動性可以運用。從這個角度看，其實市場不缺資金，只是缺乏穩(wěn)定，一定鋼材出現價格穩(wěn)定的趨勢，還將出現資金進入的局面。

    鋼材價格反彈時機展望

    在國際金融海嘯開始逐漸波及國內實體經濟的時候，國內經濟調控當局果斷出手，用4萬億投資啟動內需，進而通過各個地方配套資金的放大作用對實體經濟的下滑趨勢起到抑制作用，其形成的鋼材消費將在最近幾個月陸續(xù)開始釋放，特別在基建類的鋼材消費上，將有明顯的作用，重點可以關注線材，螺紋鋼和中板，熱卷這幾個品種，將會出現明顯的消費支撐，進而形成價格托底效應，從近期這幾個品種的價格走勢上已經可以看到這樣的趨勢。

    啟動鋼材出口退稅調整是國家為了維持國內鋼材供需平衡的另一個重要舉措。由于現在具體的稅則調整目錄還沒有公布，但是可以很明確的斷定，不銹鋼和冷軋鍍鋅類高端鋼材品種將是政策調整的重點品種。一方面，高端鋼材出口有利于減少貿易摩擦，增加國內鋼鐵行業(yè)的核心競爭力，提高企業(yè)產業(yè)升級的主動性，另一方面，從出口高端鋼材所消耗的粗鋼產能看，出口一噸高端鋼材相當于出口粗鋼1。5噸---2噸，從節(jié)能減排和維持國內市場供需平衡上看，比低端鋼材更有優(yōu)勢。

    從近期鋼廠減少的情況看，最快會在兩到三月內消化現有的高價庫存，在鋼廠庫存維持平衡之時，前期的鋼廠集體降價促銷的局面會得到改觀，市場也將出現平衡。

    綜合以上各個方面的因素，目前現有的鋼材慣性下跌的局面將在兩到三月后得到改觀，正好是歲末年初之際，目前所有的強力措施，包括出口退稅調整，啟動內需等政策到時將會逐步顯現效果，相關政策將形成共振效應，而且歲末年初也是傳統的放貸高峰，充沛的資金加上逐步啟動的鋼材需求必定會拉動鋼材價格走出目前的泥潭，市場各方可以密切關注目前超跌的鋼材價格，特別是一些基建類的大路品種。