據(jù)國資委最新統(tǒng)計，今年前11個月，中央企業(yè)累計實現(xiàn)營業(yè)收入10.76萬億元，同比增長20.2％，但由于政策性虧損和國際金融危機(jī)的影響，中央企業(yè)整體效益出現(xiàn)較大幅度下降，前11個月累計實現(xiàn)稅前利潤6830.4億元，同比下降26％。其中石油、電力行業(yè)受到政策性影響較大，虧損最為嚴(yán)重。

　　兩大電網(wǎng)企業(yè)因上網(wǎng)電價調(diào)整而售電價格未調(diào)整影響利潤49億元，五大發(fā)電企業(yè)因電煤價格和售電價格倒掛影響利潤551億元。面臨全行業(yè)首年虧損的電力行業(yè)，并購重組或稱為其應(yīng)對危機(jī)的一條出路。并且，其產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購更是大勢所趨。

　　并購重組各有路數(shù)

　　國電電力（600795行情,愛股,主力動向）日前公告，決定擬以現(xiàn)金出資12.66億元，參與增資并戰(zhàn)略重組寧夏英力特（000635行情,愛股,主力動向）電力集團(tuán)股份有限公司。國電電力將持有英力特集團(tuán)增資后51％股權(quán)。國電電力表示，通過增資英力特集團(tuán)，一方面可以壯大電力資產(chǎn)；另一方面，還擬將英力特集團(tuán)打造成發(fā)展化工產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略平臺，結(jié)合英力特集團(tuán)寧夏寧東工業(yè)園的建設(shè)進(jìn)入煤化工、精細(xì)化工和太陽能新材料領(lǐng)域。據(jù)研究機(jī)構(gòu)預(yù)計，此舉將顯著增厚國電業(yè)績，完善產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)。

　　此外，華能國際（600011行情,愛股,主力動向）電力股份有限公司也于近日公告，表示將以約6743萬元收購江蘇電力持有的淮陰電廠10％的股權(quán)。

　　此前，魯能泰山（000720行情,愛股,主力動向）也發(fā)布公告：接控股股東的控制人“魯能發(fā)展”的通知，魯能發(fā)展與華能山東發(fā)電有限公司于2008年12月11日簽署了《魯能泰山電纜電器有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，華能山東收購魯能發(fā)展持有的魯能泰山電纜電器有限責(zé)任公司56.53％的股權(quán)，雙方參考《資產(chǎn)評估報告》和《審計報告》結(jié)果確定目 標(biāo)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價款為人民幣63,741.00萬元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，國電電力收購英力特后，由國電電力、華能為代表的并購重組把整個行業(yè)此前朦朧的預(yù)期充分蔓延開來，擴(kuò)散到整個板塊，電力行業(yè)重組并購亦在近期掀起小高潮。

　　無獨有偶，涉及重大資產(chǎn)重組的桂冠電力（600236行情,愛股,主力動向）近期也備受關(guān)注。桂冠電力是國內(nèi)第一家自籌資金建設(shè)水電站的股份制企業(yè)，大股東大唐集團(tuán)曾在股改中特別承諾，逐步將巖灘以及年產(chǎn)值高達(dá)48億的龍灘水電開發(fā)公司的發(fā)電資產(chǎn)注入桂冠電力。

　　雖然桂冠電力并購巖灘的項目一拖再拖，并購事項將到明年才會有新消息，不過近期桂冠電力的股票表現(xiàn)良好。市場人士分析，桂冠電力的基本面良好，全年盈利可期，而一旦巖灘資產(chǎn)注入，將大大增厚公司業(yè)績。不過，具體的還要看資產(chǎn)的注入時間和注入方式。

　　行業(yè)整合勢在必行

　　經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的不同，導(dǎo)致電力需求結(jié)構(gòu)的不同。我國正處在工業(yè)化的中后期，重化工業(yè)進(jìn)程尚未結(jié)束。不考慮短周期的經(jīng)濟(jì)波動，未來5-10年我國仍將處于工業(yè)化未完成階段。因此，中期來看，我國的電力需求仍將體現(xiàn)出彈性系數(shù)較高、波動性較強(qiáng)的特點。預(yù)計09年上半年電力需求仍處于探底回升過程之中，隨著經(jīng)濟(jì)回升趨勢的出現(xiàn)，09年下半年電力需求增速將出現(xiàn)回升，預(yù)計全年電力需求增速將在6％-7％之間。由此可見，電力行業(yè)還處于探底回升的過程中。

　　電力行業(yè)是一個具有自然壟斷性的行業(yè)，其市場競爭格局的常態(tài)是寡頭競爭，但是由于歷史原因，我國電源投資主體比較復(fù)雜，老、小、自備電廠較多，市場集中度很低。隨著電力行業(yè)的不斷發(fā)展，并購整合逐漸增多，行業(yè)整體朝著集團(tuán)化方向發(fā)展，市場集中度也在不斷提高。目前市場中有三類具備較強(qiáng)實力的集團(tuán)公司，第一類是全國性的五大發(fā)電集團(tuán)，即華能、大唐、國電、華電和中電投集團(tuán)；第二類是新興的發(fā)電集團(tuán)公司，如國家開發(fā)投資總公司、長江三峽開發(fā)總公司等積極拓展電源建設(shè)，權(quán)益裝機(jī)容量增長較快；第三類是區(qū)域性能源集團(tuán)，如粵電集團(tuán)等依靠區(qū)域優(yōu)勢不斷發(fā)展壯大。這三類集團(tuán)公司具有資金、規(guī)模、技術(shù)等優(yōu)勢和極強(qiáng)的外延式擴(kuò)張能力，是行業(yè)整合的中堅力量�？梢灶A(yù)見，未來行業(yè)利潤將越來越趨向這些集團(tuán)公司集中，整合重組也是勢在必行的一步。

　　自2005年股改實施以來，多家上市公司紛紛通過定向增發(fā)等方式收購集團(tuán)資產(chǎn)，實現(xiàn)資源整合。而且，在“央企整合、集團(tuán)上市”的趨勢下，一些國有發(fā)電集團(tuán)表達(dá)出把集團(tuán)電力資產(chǎn)逐步注入上市公司的意愿。此外，國內(nèi)證券市場的繁榮也吸引了大唐發(fā)電（601991行情,愛股,主力動向）這種優(yōu)質(zhì)海外上市公司的回歸，提升了國內(nèi)電力板塊的整體價值。

　　針對電力行業(yè)的整合，一直有“五并三”的市場傳聞，但有業(yè)內(nèi)人士指出五大電力集團(tuán)重組起來會相當(dāng)困難，差距不大，誰也不讓誰。而且，把這五家變?nèi)�家合并成更大集團(tuán)，并不符合中國實際情況，也與當(dāng)初電力改革消除壟斷相違背。因此未來一段時間，電力央企重組應(yīng)該更多會發(fā)生在五大發(fā)電集團(tuán)之外，通過合并較小型企業(yè)，從易到難，來實國資委要求的央企數(shù)量減小和做大做強(qiáng)的目標(biāo)。
來源：證券日報