一、水泥行業(yè)發(fā)展趨勢與宏觀經濟高度吻合

    水泥行業(yè)作為典型投資拉動性行業(yè)，水泥產量增速與固定資產投資增速高度相關。2006年以來水泥需求一直保持較高的增長速度，但自去年4月起，水泥需求增長放緩。主要原因是，固定資產投資增速出現(xiàn)下滑。

    受國際金融危機的影響，我國開始實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并設立了龐大的投資計劃。中央強調擴大投資出手要快，出拳要重，措施要準，工作要實，顯現(xiàn)了中央加大基建投資的力度和決心。

    二、節(jié)能環(huán)保的政策引導促使行業(yè)向集約式發(fā)展過渡

    由于水泥行業(yè)屬于典型的高污染、高耗能行業(yè)，“十一五”前水泥行業(yè)的發(fā)展主要依靠粗放式擴張方式，存在工藝水平落后、產業(yè)集中度低等問題。自“十一五”以來，國家陸續(xù)出臺一系列產業(yè)政策，包括《2007—2010年全國分省市淘汰落后水泥能力計劃表》和《淘汰落后水泥生產能力責任書》等。這些政策的發(fā)布有利于水泥行業(yè)的技術進步，提高新型干法比例，推進節(jié)能環(huán)保措施的實施，幫助水泥行業(yè)從粗放式擴張向集約式發(fā)展過渡。

    目前水泥行業(yè)節(jié)能環(huán)保政策中運用最普遍的就是余熱發(fā)電。余熱發(fā)電屬于廢物利用，不用任何能源，無污染。余熱發(fā)電節(jié)能降耗后的收益主要體現(xiàn)在節(jié)省電費（噸水泥電耗96千瓦時，單位電價約0.6元，余熱可發(fā)電約35—40千瓦時，每千瓦時成本約0.2—0.3元，噸成本下降8—12元）。由于余熱發(fā)電技術只能在新型干法生產線中運用，所以我們認為循環(huán)經濟的發(fā)展，可通過市場經濟的方式淘汰落后產能。

    三、基建投資支撐今年水泥需求

    國家目前正在加大經濟適用房投資，3年投資額為9000億元。同時出臺了一系列政策擴大內需，加大基建投資建設，這些政策的詳細規(guī)劃正在陸續(xù)出臺。日前國家發(fā)改委已做出詳細規(guī)劃，這充分顯現(xiàn)了中央加大基建投資的力度和決心。

    基于此，國家對于基建項目的投資將支撐今年的水泥需求。明后兩年將成為基建投資大量釋放期。

來源：中國證券報