4月發(fā)電量同比增速環(huán)比降幅進一步擴大。同時，4月全社會用電量同比下降可能在3.2％左右，也3月降幅要大。如此悲觀的先行指標(biāo)似乎給宏觀經(jīng)濟回暖預(yù)期潑了一盆冷水，但此間觀察家認為，發(fā)、用電量在今年1月的“谷底”、4月的“第二次探底”之后，有望展開爬升；宏觀經(jīng)濟回暖大勢不會發(fā)生較大變化，但回暖基礎(chǔ)有待進一步夯實。

　 業(yè)內(nèi)人士分析，4月份之所以會出現(xiàn)“意料之外”的發(fā)、用電量同比降幅環(huán)比擴大，與經(jīng)濟回暖基礎(chǔ)尚不牢固有關(guān)，在此過程中，發(fā)、用電量數(shù)據(jù)出現(xiàn)反復(fù)是很正常的。具體而言，一是因為去年高耗能產(chǎn)業(yè)的基數(shù)偏高。二是我國重工業(yè)去庫存化尚不徹底、產(chǎn)能釋放不夠。比如，3月份有色行業(yè)產(chǎn)品價格的回升、鋼價跌幅趨緩加速了相關(guān)行業(yè)庫存消化，但大量小企業(yè)復(fù)產(chǎn)使得供應(yīng)寬松又導(dǎo)致庫存反彈。三是地方優(yōu)惠電價的做法被叫停，高耗能企業(yè)的開工率受到影響。此外，山西、廣西、寧夏、內(nèi)蒙古等高耗能產(chǎn)業(yè)占比高的省區(qū)發(fā)電量數(shù)據(jù)低于全國平均水平，也意味著我國重工業(yè)用電回暖的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。

　 但從總體上看，發(fā)、用電量降幅成逐步收窄的趨勢。根據(jù)中國電力聯(lián)合會每月統(tǒng)計的用電量數(shù)據(jù)，今年1-2月份累計全社會用電量增幅為-5.22％，今年1-3月累計全社會用電量同比增幅為-4.02％，與此相比，4月用電量基本上維持了降幅收窄的趨勢。根據(jù)國網(wǎng)統(tǒng)調(diào)數(shù)據(jù)，今年1-4月份發(fā)電量同比增幅分別為-13.13％、7.03％、-0.71％、-3.55％。發(fā)電量在4月的第二次探底離1月份的“大底”已頗有距離。

　 實際上，我們也沒有必要對4月發(fā)、用電量同比增速環(huán)比降幅擴大作出過分反應(yīng)。因為支撐用電量的主要是鋼鐵、有色、化工、黑色四大高耗能行業(yè)，但這并不是支撐經(jīng)濟發(fā)展的全部。同時，由于沿海地區(qū)的用電量降幅都有所收窄，這與相關(guān)行業(yè)海外訂單增加直接相關(guān)，輕工業(yè)用電有望延續(xù)帶頭回暖勢頭，而四川、重慶、西藏等內(nèi)陸省份也跑在了用電量增速排名的前列。

　 分析人士預(yù)測，5月份的發(fā)電量同比降幅環(huán)比4月份將收窄，這一趨勢有望持續(xù)到年底。今年3、4月份電解鋁開始集中復(fù)產(chǎn)，但由于復(fù)產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)的滯后性，對發(fā)、用電量的提振將在5月份明顯體現(xiàn)出來。4月下旬或成全年電量走勢的拐點，但上半年經(jīng)濟回暖的動力仍顯不足，今年上半年的發(fā)、用電量同比依然為負幾是定局；樂觀預(yù)計今年下半年發(fā)、用電量同比數(shù)據(jù)有望止跌，甚至在四季度大幅回升。（來源：中國證券報）