國(guó)內(nèi)知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家聚深研討宏觀經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)發(fā)展明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策或溫和轉(zhuǎn)向 “世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程如何，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)止跌企穩(wěn)了嗎？”、 “２０１０年國(guó)內(nèi)宏觀政策會(huì)有哪些變化？”、“中國(guó)經(jīng)濟(jì)在２０１０年的走勢(shì)如何？”……昨日，由綜合開發(fā)研究院（中國(guó)·深圳）舉辦的銀湖宏觀經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)發(fā)展論壇上，樊綱、曹遠(yuǎn)征等國(guó)內(nèi)知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家圍繞這些熱點(diǎn)宏觀問題展開了探討。深圳市副市長(zhǎng)唐杰出席了會(huì)議。
與會(huì)專家們認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)觸底并出現(xiàn)復(fù)蘇現(xiàn)象，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向上的局面已經(jīng)形成。２００９年全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有望在８％到８．５％之間。不過，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策或有一個(gè)溫和的轉(zhuǎn)向。
今年全年ＧＤＰ增長(zhǎng)將在８％到８．５％之間
綜合開發(fā)研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任劉憲法稱，２００９年三季度各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)止跌企穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)已經(jīng)確認(rèn)，２００９年全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在８％到８．５％之間。
中銀國(guó)際控股有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征稱，為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，中國(guó)政府采取了積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策且效果顯著。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年二季度率先恢復(fù)增長(zhǎng)，不僅領(lǐng)先于西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體６個(gè)月以上，而且持續(xù)強(qiáng)勁，２００９年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超過８％已成定局。他說，與以往相比，今年１到３季度，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)７．７％，投資貢獻(xiàn)７．３％，消費(fèi)貢獻(xiàn)４．０％，出口負(fù)貢獻(xiàn)３．６％，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均由內(nèi)需構(gòu)成，其中投資又是主要貢獻(xiàn)因素。但是今年４季度后，隨著世界經(jīng)濟(jì)衰退的觸底反彈，外需增長(zhǎng)將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形成貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)年底出口將變成正增長(zhǎng)。２０１０年出口增長(zhǎng)率有可能突破１０％，２０１０年以后也有望維持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。按此態(tài)勢(shì)，２０１０年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很可能達(dá)到兩位數(shù)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向上的局面已經(jīng)形成。
劉憲法則認(rèn)為，從外部環(huán)境、宏觀調(diào)控政策導(dǎo)向以及啟動(dòng)民間投資這三方面，均不支持２０１０年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)２００９年的上升態(tài)勢(shì)持續(xù)增長(zhǎng)的判斷。在外部環(huán)境方面，中國(guó)將面臨著兩方面的長(zhǎng)期壓力，一是人民幣升值的壓力，二是貿(mào)易保護(hù)主義的壓力。這兩方面的壓力可能是中國(guó)要長(zhǎng)期面對(duì)的。
綜合開發(fā)研究院院長(zhǎng)、央行貨幣政策委員會(huì)委員樊綱稱，明年房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)、出口的增長(zhǎng)等因素會(huì)抵消政府政策遞減的作用。他說，房地產(chǎn)投資明年會(huì)比今年有更加明顯增長(zhǎng)。目前房地產(chǎn)銷售回暖，但是投資還沒有達(dá)到應(yīng)有的水平，正在恢復(fù)中。估計(jì)明年國(guó)內(nèi)財(cái)政政策肯定會(huì)遞減，而明年出口的增加會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有一個(gè)明顯的支撐，這將會(huì)替代財(cái)政政策的支持力度。此外，今年不少企業(yè)從銀行獲得的貸款并沒有投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)而是存入到銀行，這些錢并沒有構(gòu)成今年的購(gòu)買力。這也意味著明年的資金不一定會(huì)緊張。
明年貨幣政策或有微調(diào)
“從短期來看，ＣＰＩ應(yīng)該在這個(gè)月轉(zhuǎn)正，出口應(yīng)該在年底轉(zhuǎn)正。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度超過８％應(yīng)該沒有問題，這三個(gè)指標(biāo)配在一起，在今年年底宏觀經(jīng)濟(jì)政策或有一個(gè)溫和的轉(zhuǎn)向。盡管我們不太用退出這個(gè)說法，但我認(rèn)為從常態(tài)看已經(jīng)有必要了�！辈苓h(yuǎn)征稱。他說，明年可能由積極刺激型的政策轉(zhuǎn)向偏中性的政策。如果轉(zhuǎn)得有困難，財(cái)政政策還是保持積極。但是貨幣政策一定要向偏中性方向調(diào)整，然后保持一個(gè)適度的位置，不能一味放松。
曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)先于西方發(fā)達(dá)國(guó)家６個(gè)月。目前西方發(fā)達(dá)國(guó)家衰退觸底并反彈，經(jīng)濟(jì)周期有重合之勢(shì)，這會(huì)造成明年上半年出口的快速恢復(fù)并可能呈現(xiàn)ＣＰＩ快速上升之勢(shì)。為控制通貨膨脹預(yù)期，保持實(shí)際利率為正是必要的。明年二季度后，可考慮加息的安排。
劉憲法認(rèn)為，在宏觀調(diào)控政策導(dǎo)向方面，２０１０年財(cái)政政策將繼續(xù)保持，貨幣政策將作出較大的調(diào)整�！叭绻B續(xù)兩年貨幣供應(yīng)量保持近３０％的高增長(zhǎng)，央行對(duì)通貨膨脹的管理將會(huì)失控。２０１０年央行對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制將收緊。在國(guó)際上，除澳大利亞之外，其他的主要經(jīng)濟(jì)體保持低利率的政策。中國(guó)人民幣一年期存款利率為２．２％，如果這個(gè)情況繼續(xù)持續(xù)下去，勢(shì)必出現(xiàn)美元或者日元的套利資金以各種形式流入中國(guó)市場(chǎng)。２０１０年國(guó)內(nèi)的利率走勢(shì)并不明確。對(duì)央行的利率政策判斷，要密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)國(guó)家特別是美聯(lián)儲(chǔ)利率政策的走向�！眲椃ǚQ。
明年資產(chǎn)價(jià)格或?qū)⑸蠞q
“資產(chǎn)價(jià)格的上漲，對(duì)明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的威脅最大。在資本市場(chǎng)上，在房地產(chǎn)市場(chǎng)上，供給因素一定要考慮，不考慮的話，這么多錢，一定會(huì)推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上漲�！辈苓h(yuǎn)征稱。
他認(rèn)為，在貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)難以迅速反映到ＣＰＩ的情況下，將會(huì)推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格的上漲，加上為數(shù)不少的民營(yíng)資本從實(shí)業(yè)領(lǐng)域中撤出，投向資產(chǎn)收益領(lǐng)域，進(jìn)一步加大了對(duì)資產(chǎn)價(jià)格推動(dòng)。事實(shí)上２００９年資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)有大幅的上升，預(yù)計(jì)２０１０年將延續(xù)這一態(tài)勢(shì)，資產(chǎn)價(jià)格泡沫的風(fēng)險(xiǎn)在急劇加大。目前創(chuàng)業(yè)板高達(dá)幾十倍的市盈率就是一個(gè)信號(hào)。流動(dòng)性充沛推動(dòng)著資產(chǎn)價(jià)格上漲，為避免泡沫的進(jìn)一步擴(kuò)大，目前可以考慮提高準(zhǔn)備金率，以凍結(jié)部分流動(dòng)性。同時(shí)強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債比管理，恢復(fù)和提高項(xiàng)目資本金比例和居民第二套住房首付比例。
而長(zhǎng)城證券宏觀分析師吳士金稱，從Ｍ１角度來看，中國(guó)基本上是三年一個(gè)周期，在上升周期會(huì)伴隨物價(jià)周期上升。目前這一輪上升周期是２００８年１１月份開始，接下來四季度整個(gè)貨幣指標(biāo)都到了高峰區(qū)。根據(jù)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格和這些指標(biāo)關(guān)系的測(cè)算，他認(rèn)為明年二季度開始，整個(gè)資產(chǎn)價(jià)格會(huì)從目前的上升回到平穩(wěn)，甚至寬幅震蕩的行情。
人民幣匯率定價(jià)機(jī)制不妨靈活一些
北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心副所長(zhǎng)、教授盧鋒稱，人民幣匯率應(yīng)該更靈活一些。對(duì)人民幣匯率，我們要從宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定以及大國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起的角度考慮，建立一個(gè)比較靈活的匯率政策。目前人民幣匯率形成機(jī)制是盯住美元匯率。然而這個(gè)匯率制度存在一些麻煩，有時(shí)候人民幣的名義匯率并不能真正反映其實(shí)際匯率。
曹遠(yuǎn)征稱，２００１年至今，人民幣對(duì)美元累計(jì)升值２１．２％，每年人民幣對(duì)美元升值大約為３％到５％。今年９月份，人民幣對(duì)美元匯率重新回到６．８３元以下。在去年金融危機(jī)中，美國(guó)實(shí)行量化的貨幣政策，發(fā)行了大量美元。由于美元是國(guó)際貨幣，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)大家都持有美元，這使理論上應(yīng)該貶值的美元并沒有出現(xiàn)貶值。而目前，原先被美聯(lián)儲(chǔ)凍結(jié)的壞賬，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，“冰山在融化，海平面在上升”，美元貶值不可避免。而美元的貶值，就一定會(huì)凸顯人民幣的升值。
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