華新水泥關(guān)于投資組建西藏高新建材集團(tuán)發(fā)布公告。華新水泥與西藏天路、西藏高爭(zhēng)(集團(tuán))有限公司、西藏自治區(qū)投資有限公司和山南興業(yè)水泥廠簽署協(xié)議,擬共同投資組建西藏高新建材集團(tuán)有限公司。該公司注冊(cè)資本2億元人民幣,華新水泥出資8600萬元,占43%,其余四家出資人分別占比30%、10%、10%和7%。本公司將與山南興業(yè)水泥廠簽署股權(quán)委托管理協(xié)議,受托管理其在西藏建材集團(tuán)7%的股權(quán)。

    對(duì)華新水泥影響正面,“量和價(jià)”均有望受益組建西藏高新建材集團(tuán),西藏水泥市場(chǎng)整合第一步。此次成立合資公司并在未來整合西藏水泥建材市場(chǎng)得到了西藏政府的支持。我們認(rèn)為西藏水泥市場(chǎng)整合的路徑可能是:先成立合資公司(西藏高新建材集團(tuán))--然后由該公司托管西藏境內(nèi)現(xiàn)有三條及明年上半年投產(chǎn)的一條新型干法生產(chǎn)線--最后注資,各出資人在保持現(xiàn)有持股比例不變的前提下以現(xiàn)金或資產(chǎn)注入該公司,使其成為運(yùn)營(yíng)管理西藏境內(nèi)所有新型干法生產(chǎn)線的水泥公司。

    如果該重組順利實(shí)施,未來西藏除了少量落后產(chǎn)能外,西藏高新建材將成為惟一一家新型干法水泥企業(yè),并由華新水泥控股管理。華新水泥在西藏的水泥總產(chǎn)能將由150萬噸(已有50萬噸,在建100萬噸)增加至350萬噸。

    西藏產(chǎn)能是華新水泥盈利能力最強(qiáng)的產(chǎn)能,未來有望繼續(xù)提高。華新水泥1-9月西藏分公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)5300萬元,噸盈利150元,是兩湖地區(qū)盈利能力的5倍以上。西藏市場(chǎng)整合后,西藏高新建材將具備價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)力,水泥價(jià)格有望提高。

    西藏基建迎來高速增長(zhǎng),未來兩年水泥供不應(yīng)求,價(jià)格將上漲:市場(chǎng)容量小,集中度高。目前西藏市場(chǎng)總?cè)萘?00萬噸左右。西藏天路(控股西藏高爭(zhēng)水泥)市場(chǎng)占有率54%,年產(chǎn)量108萬噸(兩條2000t/d生產(chǎn)線),華新水泥市場(chǎng)占有率20%,年產(chǎn)量40萬噸(1條1000t/d生產(chǎn)線),其余為立窯小水泥。

    2010年上半年華新山南2000t/d生產(chǎn)線將投產(chǎn),預(yù)計(jì)全年貢獻(xiàn)產(chǎn)量30萬噸。目前西藏只有這一條生產(chǎn)線在建,建成投產(chǎn)后,明年全省產(chǎn)量增加15%。

    西藏基建迎來高速增長(zhǎng),2009-2011年均增長(zhǎng)20%以上。西藏在2006-2008三年里水泥需求變化非常小,但是2009年1-10月產(chǎn)量同比增加23%。未來兩三年,西藏基建需求將有明顯增長(zhǎng),川藏鐵路、滇藏鐵路以及拉薩至日喀則、拉薩至林芝等鐵路都將顯著拉動(dòng)西藏水泥需求。樂觀的估算下,未來兩年西藏境內(nèi)水泥年需求量將達(dá)到400萬噸以上,供不應(yīng)求。

    水泥價(jià)格明年將上漲。因?yàn)榈赜虻姆忾]性,以及供需情況長(zhǎng)期保持平衡,過去幾年西藏水泥價(jià)格處于全國(guó)較高水平,目前華新水泥含稅出廠價(jià)600元以上。根據(jù)我們對(duì)供需情況的分析,未來兩年西藏水泥價(jià)格將出現(xiàn)顯著上漲。

來源：證券之星