2009,三大因素力促行業(yè)復(fù)蘇：兩次電價(jià)上調(diào)的累積效應(yīng)；煤價(jià)下降使發(fā)電成本降低；需求逐步復(fù)蘇發(fā)電量恢復(fù)增長(zhǎng)。

    全社會(huì)用電量再創(chuàng)新高，呈現(xiàn)全面企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。第二產(chǎn)業(yè)恢復(fù)明顯，是帶動(dòng)全社會(huì)用電恢復(fù)的最主要?jiǎng)恿�。高耗能行業(yè)用電量增長(zhǎng)是造成全社會(huì)用電量增速迅速增長(zhǎng)的重要原因。

    受用下游主要用電行業(yè)用電量恢復(fù)的影響，全國(guó)發(fā)用電市場(chǎng)繼續(xù)回暖，發(fā)電量再創(chuàng)新高�；痣娛鞘芨鞣N市場(chǎng)因素波動(dòng)影響最大的發(fā)電生產(chǎn)領(lǐng)域。發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)基本恢復(fù)常年水平。受開(kāi)工率回穩(wěn)、行業(yè)毛利率回升影響，裝機(jī)增速下降平緩。但電力投資和新投產(chǎn)設(shè)備仍保持較高規(guī)模，供應(yīng)能力充足。

    2010,需求繼續(xù)增長(zhǎng)，但在煤價(jià)上漲預(yù)期下，電力行業(yè)盈利能力將受到考驗(yàn)。

    投資、出口的增長(zhǎng)將繼續(xù)拉動(dòng)我國(guó)GDP明年增長(zhǎng)，我們的宏觀(guān)分析師預(yù)計(jì)明年我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)9%以上的增長(zhǎng)率。明年用電增速將進(jìn)一步回升，按照我們的模型預(yù)測(cè)，明年用電量同比增速12.18%，2011年將增長(zhǎng)7.78%。我們預(yù)計(jì)2009年裝機(jī)增速將回落至5.75%，明年稍有回升。預(yù)計(jì)明年利用小時(shí)數(shù)將略有回升。

    煤價(jià)上漲預(yù)期下，明年火電盈利面臨考驗(yàn)，電價(jià)存在再次上調(diào)可能。水電將進(jìn)入較快增長(zhǎng)時(shí)期。

    電價(jià)改革深入展開(kāi)將對(duì)電力行業(yè)產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)影響。從西方發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行電力改革的實(shí)踐來(lái)看，電價(jià)改革帶來(lái)的效果必然是競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致電價(jià)下降。但同時(shí)由發(fā)電企業(yè)根據(jù)成本和市場(chǎng)供求來(lái)自主確定上網(wǎng)電價(jià)，將起到市場(chǎng)倒逼機(jī)制來(lái)約束煤炭和電力企業(yè)加強(qiáng)管理，降低成本，實(shí)現(xiàn)高效率水平上的盈利，電力行業(yè)將實(shí)現(xiàn)由大到強(qiáng)的轉(zhuǎn)變。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)