4 月份以來國內(nèi)鋼材價格先揚后抑，雖然成本高位運行，但鋼價走勢差強人意，4月中旬伴隨著鐵礦石炒作的弱化以及地產(chǎn)新政的出臺，鋼材價格轉(zhuǎn)入下行通道，地產(chǎn)板塊跌幅逾12%，鋼材期價跌幅更是超過15%。歐洲危機爆發(fā)以來，國際金融市場動蕩引發(fā)傳染性風險，全球各國股指均出現(xiàn)年內(nèi)最大跌幅，歐元對美元匯率也跌至一年來最低點。受利空因素的打擊，目前來看，螺紋鋼期貨主力合約已經(jīng)跌至成本線附近，多空爭執(zhí)激烈，在高成本、高庫存、地需求的壓力下，鋼價將何去何從？

　　國際資本市場風云突變 商品面臨壓力較大

　　近階段，歐盟面臨信貸危機轉(zhuǎn)移至主權(quán)危機的恐慌心態(tài)之中，而美國就業(yè)率仍難以讓民眾和政府滿意，根基依然不穩(wěn)。上周歐元/美元連續(xù)五個交易日均收陰，逼近金融危機爆發(fā)時的地點1.2330，如跌破，下一個目標可能是1.1639。市場恐慌心態(tài)蔓延，導致國內(nèi)商品價格也整體呈現(xiàn)普跌的局面。中國國內(nèi)面臨保證經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，預防通脹壓力以及調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的世界性難題，這種經(jīng)濟形勢的不平衡讓政府對加息政策極為謹慎。

　　地產(chǎn)新政出臺 多地樓市量價齊跌

　　自4 月中旬樓市新政“國十條”出臺以來，一線城市供不應求的局面得到改善，其中，二手住宅市場的供求關(guān)系更是發(fā)生逆轉(zhuǎn)，后期銷售難度的增加將直接或間接導致融資難度的增加，從而會影響到后期的新開工面積等相關(guān)指標。

　　政策的實施一方面將提高居民的購房門檻，另一方面也將提高非首次購房居民的購房成本。我們預計以上政策可立桿劍影抑制房市投機、投資需求，并導致越來越多以首次購房為目的的居民選擇觀望房價，延遲購房計劃。由于房地產(chǎn)是一個周期性行業(yè)，從買地、規(guī)劃到開發(fā)，需要一段時間。在新政出臺之前，資金都已進入該行業(yè)。4月下旬房地產(chǎn)新政出臺后，整個市場突然逆轉(zhuǎn)。此時，已進入到該市場的資金，都已經(jīng)“剎不住車”，只能沿著前期預期的慣性，繼續(xù)往下走。因此，才有了4 月份貸款、房貸、外資進入均大幅上漲的局面�！靶抡�的效果，會在5 月份充分體現(xiàn)。

　　具體到對鋼鐵需求的影響，后期房屋銷售量出現(xiàn)下降后，國內(nèi)的新開工面積也將出現(xiàn)回落，但新開工面積的回落將滯后于銷售面積6-9 個月左右。因此，我們認為由于商品房新開工面積下降所導致的鋼鐵需求下降將在今年4 季度和明年上半年有所顯現(xiàn)。

　　需求釋放低于預期 短期內(nèi)鋼價難言樂觀

　　五一過后，現(xiàn)貨價格試探性上漲，無論是中間流通商還是終端采購均出現(xiàn)萎縮，市場觀望情緒較重，需求釋放低于預期。特別是近日在期價連續(xù)下跌后，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)恐慌，貿(mào)易商紛紛拋售，目前，上海市場優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼主流產(chǎn)品已跌至3900 元附近；優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報價也調(diào)整至每噸4000 元左右。由于銀行縮減了對中小型貿(mào)易商的信用額度，直接導致了市場流通空間被壓縮，使得大型貿(mào)易商庫存處于不斷攀升的階段，因此短期內(nèi)鋼價難言樂觀。

　　截止5 月14 日，上海地區(qū)58 個建筑鋼材主要倉庫螺紋鋼庫存約在71.33 萬噸，較上周環(huán)比減少0.42%；線材12.994 萬噸左右，較上周環(huán)比增加0.052%。全國重點城市建材總庫存增加11.712 萬噸至852.526 萬噸，全國各品種社會庫存15967.57 萬噸，同比增加73.54%。歷史數(shù)據(jù)顯示，5 月本該是建筑鋼材市場的消費旺季，但受諸多因素影響，今年5 月鋼材價格恐難有起色。

　　高成本、低鋼價 鋼企面臨虧損局面

　　4 月鐵礦石季度定價已確定，國內(nèi)多數(shù)鋼廠已與礦業(yè)巨頭簽訂了一季的協(xié)議，即4-6 月份協(xié)議礦價為105-110 美元/噸之間，較去年上漲約100%。由于協(xié)議礦的正式出爐，對高漲的現(xiàn)貨礦價格有所抑制，進口現(xiàn)貨礦價自4 月底至5 月初出現(xiàn)了微幅的回調(diào)，雖然跌幅不大，但在一定程度上抑制了進口礦價自3 月初開始的只漲不跌的強勢勁頭。再加上煤、電、油、運價格的上漲，導致鋼材成本進一步上升，再加之鋼廠前期低價礦石將被耗盡，5、6 月份高價礦石將陸續(xù)進入市場，6 月份多數(shù)鋼企將面臨虧損的可能。按照當前原料成本來算，國內(nèi)重點鋼鐵企業(yè)已經(jīng)面臨虧損的狀態(tài)，二級螺紋鋼出廠含稅成本約4224.87 元/噸左右，噸鋼虧損314.87 元/噸，毛利率為-7.45%。

　　基于市場供需矛盾突顯，6 月份鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)可能會部分減產(chǎn)，目前在需求沒有有效釋放的前提下，減產(chǎn)才是鋼價止跌反彈的希望。

來源：中金在線