5月份PMI 新訂單指數(shù)環(huán)比有所回落，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張放緩，需求出現(xiàn)下滑，意味著6 月份鋼廠盈利將受到需求下降和成本抬升的雙重拖累。如果三季度長協(xié)礦價格再度上漲，雖然成本端對鋼價回穩(wěn)有所幫助，但是在鋼材需求淡季，鋼價低迷與鋼材銷量下滑疊加，使得鋼廠盈利改善或許要等到今年四季度。

　　盡管鋼材社會庫存恢復(fù)了下降的趨勢，并且上周的降幅有所擴(kuò)大。但是，不完全統(tǒng)計(jì)的庫存總量高達(dá)1576 萬噸，同比高出73%以上。糟糕的是，國內(nèi)日均粗鋼產(chǎn)量分別在1 月、2 月和4月數(shù)次刷新剛剛創(chuàng)造不久的歷史新高，造成高庫存的壓力始終無法真正得到緩解。去庫存化進(jìn)程將不得不延續(xù)到三季度鋼材需求淡季，成為影響鋼鐵行業(yè)盈利能力回升的“致命傷”。

　　在國內(nèi)鋼廠訂單大幅萎縮的同時，海外鋼廠訂單也出現(xiàn)了波動，海外市場粗鋼產(chǎn)能利用率顯露出了筑頂?shù)嫩E象。在鋼廠庫存方面，截至4 月底，日本和韓國鋼廠的鋼材庫存銷售比變化遵循歷史規(guī)律，在歷史均值波動的區(qū)間范圍內(nèi)波動，庫存壓力不大。從ISM 新訂單指數(shù)環(huán)比保持穩(wěn)定和近期美國廢鋼價格回落等角度來判斷，短期內(nèi)美國粗鋼產(chǎn)量可能震蕩筑頂。

　　如果僅從流動性的角度來判斷，適度寬裕的流動性仍然支持鋼價企穩(wěn)反彈。但是，鋼價企穩(wěn)反彈離不開對下游鋼材需求預(yù)期的回暖。市場做空熱情不減或者市場對中期下游需求始終持有疑慮，鋼價低位盤整的格局不可能徹底改變，鋼廠盈利受到高位成本和低迷鋼價共同擠壓的日子也不會短。

來源：一財(cái)網(wǎng)