廉價(jià)資金時(shí)代似乎真的走到了盡頭。

　　對于“糾結(jié)”的鋼鐵流通企業(yè)來說，這無疑是雪上加霜。

　　據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——“西本新干線” 最新披露的數(shù)據(jù)顯示，銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率已經(jīng)攀升至3.79‰/月。

　　這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下了近19個(gè)月來的新高，成為自2008年11月27日之后的歷史最高點(diǎn)。

　　在鋼鐵市場庫存不斷加劇的今天，繼今年國內(nèi)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率兩次上調(diào)之后，銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率的瘋狂上調(diào)，再次折射出銀行資金收緊的事實(shí)，直接刺痛著渴望資金的鋼鐵流通企業(yè)。

　　鋼材庫存再現(xiàn)危機(jī)

　　伴隨近期鋼價(jià)“漲跌兩難”的白熱化程度進(jìn)一步加劇，國內(nèi)市場庫存膨脹的惡嚎也同步襲來。

　　但鋼廠供給方面，產(chǎn)能似乎并未因此動(dòng)搖。

　　截至6月24日，據(jù)行業(yè)權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國29個(gè)重點(diǎn)城市鋼材社會(huì)庫存量為1609.41萬噸，較上周繼續(xù)攀升0.53%；其中，上海地區(qū)螺紋鋼庫存量增倉至905,900噸，盤螺庫存量約為49,000噸，線材庫存量約為179,000噸。

　　綜體來看，滬市建筑鋼材庫存總量已到達(dá)113萬噸。同時(shí)，由統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上海市場螺紋鋼資源庫存量主導(dǎo)產(chǎn)地庫存數(shù)據(jù)中超過5,000噸的產(chǎn)地?cái)?shù)量36個(gè)，總庫存量達(dá)840,000噸。

　　“西本新干線”特邀評論員姚云峰對此表示，“滬市主要建筑鋼材已連續(xù)2周增倉，且上述數(shù)據(jù)在螺紋鋼略減倉的背景下，綜合庫存增倉幅度正在加大�！�

　　中國物流與采購聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)表明，今年5月底，包括產(chǎn)成品、流通、使用單位以及在途的全社會(huì)鋼鐵庫存為9000萬噸。同時(shí)，在該月的鋼鐵PMI指數(shù)中，采購訂單已經(jīng)回落至44.9%，而鋼材生產(chǎn)供應(yīng)卻仍高居54.7%，二者差距近10%。

　　一位來自中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)的內(nèi)部人士告訴本報(bào)記者，6月中旬全國粗鋼日產(chǎn)量為176.7萬噸�！氨M管環(huán)比上旬已經(jīng)做到削減1.7萬噸，但依舊處于高位。”

　　“2010年中國鋼材庫存的總量會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過去年”。西本新干線首席分析師劉秋平告訴《現(xiàn)代物流報(bào)》記者，依照大部分鋼材品種庫存數(shù)據(jù)分析，今年這一總量將達(dá)到去年的兩倍不無可能。

　　去年業(yè)內(nèi)有專家預(yù)測，中國鋼材庫存的總量已達(dá)到8,000萬噸。

　　據(jù)悉，往年國內(nèi)鋼材正常庫存量基本維持5000萬噸左右。但隨著近幾年鋼廠產(chǎn)能的釋放，鋼鐵業(yè)供過于求的量正在日趨攀升。

　　面對焦灼運(yùn)行的鋼市，日前在上海舉辦的“2010年下半年鋼材市場走勢分析報(bào)告會(huì)”上，“我的鋼鐵”首席分析師賈良群透露說，“在前些年，每次價(jià)格的大幅下行都會(huì)把鋼產(chǎn)能拉下去，從而使庫存大幅下降�？山鼛啄�，這種局面似乎出現(xiàn)了變化，鋼價(jià)持續(xù)下挫，可庫存依舊沒有出現(xiàn)明顯下降�！�

　　很顯然，“鋼材市場已被一種前所未有的巨大力量所支配”。他分析，前期寬松的貨幣環(huán)境確實(shí)能在鋼材價(jià)格變化上找到影子。

　　但今天，記者了解到的市場新動(dòng)向表明，“資金問題開始表現(xiàn)的十分突出起來”。

　　流動(dòng)資金卷入糾結(jié)

　　與先前不同的是，“眼下國內(nèi)鋼鐵流通企業(yè)的資金鏈條危機(jī)已經(jīng)蔓延起來”。

　　上海寧金鋼鐵有限公司副總經(jīng)理吳井泉語重心長地向本報(bào)記者描述道，數(shù)月來，隨著市場一片跌聲，出貨量日趨削減，庫存壓力正在不斷加大。面對鋼廠定期的到貨量，企業(yè)內(nèi)部流動(dòng)資金及行業(yè)外投資資金均愈發(fā)緊張起來。

　　而這一現(xiàn)象在前期似乎已有征兆。

　　6月24日，財(cái)政部、央行進(jìn)行了第六期中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招標(biāo)，300億元被一搶而空，利率竟高達(dá)4.20%。

　　劉秋平分析，“雖然近期央行連續(xù)數(shù)周采取凈投放操作，但是市場面資金緊張現(xiàn)狀尚未得到有效緩解�！�

　　銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率水平的繼續(xù)走高，必將致使市場資金面緊張程度進(jìn)一步惡化。來自“西本新干線”的判斷，“資金供應(yīng)緊張帶來的問題之一，財(cái)務(wù)成本費(fèi)用增加是毫無疑問的；另一方面，面對持續(xù)惡化的資金面供應(yīng)，鋼材現(xiàn)貨市場如此高庫存如何維繼，也必定成為新的關(guān)注焦點(diǎn)�！�

　　從宏觀基本面情況來看，鑒于5月CPI重上3%以上的攀升幅度，通脹壓力是決策層較為憂慮的事情。在這種情況下，已經(jīng)連續(xù)數(shù)周的央行凈投放操作能否持續(xù)下去，毫無疑問這仍是個(gè)大問號(hào)。在通脹預(yù)期、實(shí)際溫和通脹已經(jīng)發(fā)生的情況下，寬松貨幣政策取向無疑有些“投鼠忌器”。

　　鑒于上述情形，在鋼價(jià)超跌之下鋼鐵貿(mào)易商飽受“抄底誘惑”時(shí)，如果資金收緊趨勢進(jìn)一步加劇，鋼材現(xiàn)貨市場高庫存現(xiàn)狀毫無疑問會(huì)受到較大沖擊，由此引發(fā)鋼價(jià)出現(xiàn)破位下行，并非完全不可能。

　　當(dāng)然，行業(yè)內(nèi)也存在著其他不同意見。

　　在滬地資深鋼鐵市場觀察員黃世益看來，目前銀行資金收緊征兆已經(jīng)顯現(xiàn)，但鋼鐵流通業(yè)并“不差錢”，他們有著多方面的融資渠道。

　　他對本報(bào)記者分析，“多年來，鋼貿(mào)企業(yè)在融資信貸運(yùn)作方面積累了一定經(jīng)驗(yàn)，無論是在行業(yè)內(nèi)還是行業(yè)外，均存在著一個(gè)成熟地融資平臺(tái)。譬如，眾多鋼材現(xiàn)貨市場提供的融資服務(wù)及擔(dān)保公司，也包括企業(yè)間的銀行聯(lián)保、互保信貸業(yè)務(wù)等�！�

　　從短期來看，前兩季度貿(mào)易商的資金不會(huì)很緊張，拋貨套現(xiàn)的必要性也不是很大。有著鮮明觀點(diǎn)的吳井泉同樣認(rèn)為，“但進(jìn)入第三季度，貿(mào)易商的資金應(yīng)該會(huì)感到吃緊，因?yàn)闀r(shí)間久了，鋼貿(mào)行業(yè)內(nèi)相關(guān)的融資擔(dān)保公司也將受到影響。鋼鐵貿(mào)易商的后續(xù)貸款很可能將面臨著前所未有的困境�！�

　　在資金收緊對市場形成打壓的同時(shí)，姚云峰建議，鋼鐵貿(mào)易商在接下來2個(gè)月內(nèi)的市場操作中，還是宜采取謹(jǐn)慎態(tài)度。面對“成本支撐”之說，面臨“抄底誘惑”之時(shí)，尤為重要地是結(jié)合企業(yè)自身訂單、資金面情況量力而行。

　　而對于鋼廠，海通期貨研究所金屬期貨高級分析師田崗峰補(bǔ)充說，在需求并無大幅改觀的情況下，鋼廠應(yīng)加快減產(chǎn)、停產(chǎn)力度，根據(jù)市場需求合理控制產(chǎn)能，保持社會(huì)庫存結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)最大合理化。

來源：現(xiàn)代物流報(bào)