2010年下半年煤炭行業(yè)的投資評(píng)級(jí)為“推薦”。
　　煤炭行業(yè)長(zhǎng)期向好，短期內(nèi)煤炭供需平衡，煤價(jià)走勢(shì)比較平穩(wěn)，煤炭資源整合、資產(chǎn)重組、產(chǎn)能擴(kuò)張削弱行業(yè)周期下降。從長(zhǎng)期看中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展為煤炭需求持續(xù)增長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的支撐；煤炭呈現(xiàn)大體供需平衡的局面，同時(shí)局部地區(qū)、部分煤種、個(gè)別時(shí)段出現(xiàn)供應(yīng)偏緊的情況會(huì)經(jīng)常發(fā)生。綜合考慮國(guó)內(nèi)煤炭的供需、國(guó)際市場(chǎng)煤價(jià)走勢(shì)，我們認(rèn)為2010年下半年國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格整體保持平穩(wěn)。國(guó)際原油價(jià)格上漲、通漲預(yù)期、人民幣升值預(yù)期支持煤價(jià)上升。資源稅開征增加的成本可能向下游轉(zhuǎn)移。煤炭資源整合、資產(chǎn)注入給煤炭上市公司帶來了機(jī)遇，其發(fā)展空間不斷擴(kuò)大。
　　煤炭行業(yè)良好業(yè)績(jī)有望延續(xù)。2010年前5個(gè)月全國(guó)原煤累計(jì)產(chǎn)量13.05億噸，同比增長(zhǎng)20.62%，增速同比提高13.61個(gè)百分點(diǎn)。受南方水電供應(yīng)上升，火電需求下降因素影響，電廠存煤量上升。截至5月底，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠存煤4957萬噸，比上月末增加516萬噸，平均可用16天。5月31日，秦皇島港口煤炭庫(kù)存攀升至612.2萬噸，比5月3日增加147萬噸，結(jié)束了連續(xù)六周的回落態(tài)勢(shì)。煤炭?jī)r(jià)格平穩(wěn)增長(zhǎng)。5月31日，秦皇島5500大卡山西優(yōu)混煤價(jià)價(jià)格755元/噸，比上月末上漲30元/噸。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),煤炭累計(jì)出口887萬噸,下降15.8%；進(jìn)口5799萬噸,增長(zhǎng)1.55倍。預(yù)計(jì)下半年煤炭行業(yè)有望延續(xù)上半年的良好發(fā)展勢(shì)頭。
　　綜合盈利能力、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力、資本結(jié)構(gòu)與償債能力和成長(zhǎng)能力等四個(gè)方面，西山煤電、潞安環(huán)能、大同煤業(yè)、國(guó)陽新能、恒源煤電、蘭花科創(chuàng)、中國(guó)神華、國(guó)投新集等公司的效績(jī)好于煤炭上市公司平均水平。
　　2010年下半年煤炭行業(yè)的投資主題：產(chǎn)能擴(kuò)張。上半年處于對(duì)煤炭行業(yè)資源稅出臺(tái)的擔(dān)心，以及市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落，周期性行業(yè)普遍不被看好，煤炭板塊股價(jià)整體有較大幅度的回落，目前煤炭股估值具有較高的安全邊界，建議買入，中長(zhǎng)期持有。在煤炭個(gè)股選擇上，需要綜合考慮煤炭上市公司近期煤炭產(chǎn)能擴(kuò)張、長(zhǎng)期煤炭資源儲(chǔ)量的增加、煤價(jià)的上漲幅度、盈利能力提升和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)等因素。其中，煤炭產(chǎn)能的持續(xù)增長(zhǎng)是決定煤炭公司未來可持續(xù)發(fā)展能力的最重要指標(biāo)，上市公司因?yàn)樾陆�煤礦的陸續(xù)投產(chǎn)、或大股東煤礦資產(chǎn)的注入或整體上市，產(chǎn)能面臨迅速的擴(kuò)張，業(yè)績(jī)將有快速的提升，更具投資價(jià)值。由于供需、價(jià)格彈性較大，我們認(rèn)為未來焦煤上市公司的投資機(jī)會(huì)可能要多于動(dòng)力煤公司。大盤動(dòng)力煤公司前期漲幅較小，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)平穩(wěn)，也具有較強(qiáng)的投資價(jià)值。
　　重點(diǎn)煤炭股推薦：西山煤電、潞安環(huán)能、大同煤業(yè)、開灤股份、國(guó)陽新能、國(guó)投新集、中國(guó)神華、平煤股份等。

來源：頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)