在國內(nèi)，用哪只手來整合鋼鐵業(yè)，現(xiàn)在事關(guān)每個(gè)擁有鋼鐵企業(yè)股票股東的利益。

　　 在極具投資門檻的鋼鐵業(yè)形成“產(chǎn)能過�！�，集中地體現(xiàn)了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的特色。這個(gè)特色就是既生機(jī)勃勃，又無章無序。

　　 作為整個(gè)經(jīng)濟(jì)的中游領(lǐng)域，由鋼鐵、水泥、玻璃等組成的材料工業(yè)，其投資的關(guān)鍵詞是不能停。一旦投資形成產(chǎn)能，就必須連續(xù)生產(chǎn)，因?yàn)檫@些企業(yè)的生產(chǎn)過程都涉及到高溫熔化，一旦停產(chǎn)，重新點(diǎn)火就要成千上百萬的投入。另外，對(duì)于裝備的投入也是巨大的，一個(gè)產(chǎn)鋼高爐的投資經(jīng)常上億，而一旦發(fā)生事故，損失也常常以百萬計(jì)。

　　 乍看起來，投資這樣的產(chǎn)業(yè)，其中的風(fēng)險(xiǎn)是誰都害怕的。因?yàn)槲覀兩鲜龅臄?shù)據(jù)意味著真金白銀，一旦投入有問題，就意味著一大筆錢泡湯。早年政府投資寶鋼，就有很多高級(jí)官員反對(duì)，原因是當(dāng)時(shí)國力太弱，寶鋼的投資涉及到一大筆錢。反對(duì)意見是這筆錢花在哪里不好？

　　 但幾乎是一個(gè)笑話的是，在國內(nèi)，這個(gè)產(chǎn)業(yè)居然過剩了，而且過剩到２０04年政府不得不勒令鐵本鋼廠原地下馬的地步。而且到現(xiàn)在，鋼鐵業(yè)的產(chǎn)能還在過剩，過剩到流通商的倉庫里鋼鐵堆積如山。

　　 為什么鋼鐵業(yè)會(huì)形成如此之大的投資？內(nèi)在的動(dòng)力是，這其中的一大部分產(chǎn)能都是由各級(jí)政府投資的。由地方政府形成的各種投資主體基于本地國民生產(chǎn)總值的考慮，大量投資興建擴(kuò)建本地的鋼鐵企業(yè)，形成產(chǎn)能。但從經(jīng)營上卻都體現(xiàn)出產(chǎn)品品種重復(fù)，企業(yè)效率低下。正是在這個(gè)基礎(chǔ)上，新興的私人資本企業(yè)在下游賺了錢之后，紛紛也投資了一批鋼鐵企業(yè)，小鋼廠小鐵廠遍地開花，甚至在2004年左右還有大型化的動(dòng)向。最后是鐵本事件擋住了他們前進(jìn)的步伐。據(jù)作者的走訪，這些投資的目標(biāo)也非常明確：由于鋼鐵業(yè)的大多數(shù)產(chǎn)能都在國內(nèi)，而相較于這些產(chǎn)能的勞動(dòng)效率，私企有很大的優(yōu)勢(shì)。和原來下游過于激烈的競爭相比，這看起來是一筆非常容易賺的錢。

　　 后來的結(jié)果大家都看到了，由于產(chǎn)能太多，一時(shí)又沒有好的辦法來解決。所以鋼鐵業(yè)的投資現(xiàn)在成了包袱，反而造成上游的鐵礦石漲價(jià)，鋼鐵的售價(jià)則一跌再跌。雖然鋼廠停產(chǎn)要花很多錢，但在無利可圖的情況下，也不得不停產(chǎn)。

　　 鋼鐵業(yè)的例子，應(yīng)該是很多國內(nèi)產(chǎn)業(yè)里的典型。因?yàn)閯趧?dòng)力價(jià)格便宜，只要有錢，投資產(chǎn)能看起來總會(huì)有錢賺。而現(xiàn)在的情況是，障礙會(huì)從意想不到的地方生出來。比如上游原料，再比如現(xiàn)在很流行的貿(mào)易關(guān)稅壁壘和地方保護(hù)主義。

　　 而鋼鐵業(yè)之所以更為典型，就在于巨額的投資受人關(guān)注。政府、私人老板和股東們，將會(huì)怎樣來處理這一堆當(dāng)時(shí)巨額的投資。

　　 政府的手法，我們已經(jīng)看到過了，由山東省政府出面整合境內(nèi)的產(chǎn)能于一個(gè)企業(yè)，或者是鋼鐵業(yè)協(xié)會(huì)代表中國公司對(duì)國際三大礦石供應(yīng)商談判價(jià)格。其結(jié)果都是無功而返。怎么辦呢？這種產(chǎn)能過剩的狀態(tài)，不可能無限制地持續(xù)下去，因?yàn)榭傮w上中國鋼鐵業(yè)吃虧太大，便宜都讓礦石商占走了。一定要整合，但誰說了算呢？中央政府說，要淘汰落后產(chǎn)能。道理誰都懂，可是哪家公司會(huì)說自己是落后產(chǎn)能？誰的孩子誰心疼，雖然平時(shí)都虧損，但有朝一日說要把這孩子殺了，不僅做父母的不干，而且一定會(huì)跑出一大堆三姑六婆來說情。也正是因此，政府淘汰落后產(chǎn)能這一說，也只有被稱為“經(jīng)濟(jì)沙皇”的前任朱總理在紡織業(yè)干成過一次。

　　 所以現(xiàn)在的寶鋼的動(dòng)向值得全體投資者注意。在鋼鐵業(yè)幾乎全體虧損的情況下，寶鋼連續(xù)幾次調(diào)低價(jià)格，而且幅度相當(dāng)不小。

　　 誰是落后產(chǎn)能？一定是市場說了算，而寶鋼的這種調(diào)價(jià)，正是政府有形之手的意志通過寶鋼的價(jià)格調(diào)整在市場里體現(xiàn)。很簡單，既然是誰說了都不算，好，那么就以極端的方式，上下游價(jià)格進(jìn)一步錯(cuò)位的形式來做。在這種極端的生存狀態(tài)下，誰能撐得住，誰就活下來。撐不住的，設(shè)備長期閑置，熟練工人都離開了，產(chǎn)能也自然就被減了下來。

　　 對(duì)投資者來說，現(xiàn)在投資鋼鐵業(yè)就是一個(gè)機(jī)會(huì)，現(xiàn)在不少鋼鐵業(yè)的總市值其實(shí)已經(jīng)低過了其重置資產(chǎn)值，投資是有價(jià)值的。不過，因?yàn)樵谶@一場惡戰(zhàn)中，真是不知道誰將死去。一旦公司死了，投資也自然打了水漂。因此，必須選擇綜合競爭力強(qiáng)、有特色并因此能活下來的企業(yè)。一旦選中，惡戰(zhàn)結(jié)束后的升值空間巨大。

　　 我選擇誰呢？西方有一句說法，在企業(yè)裁員的時(shí)候，誰是最安全的？答案是裁員工作小組成員。而我正是沿這個(gè)思路選的股，你猜到那是誰了嗎？

來源：理財(cái)一周報(bào)