近期，沿海地區(qū)動力煤價格小幅回調(diào)。12月22日，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)為784元/噸，與11月24日的高點相比，每噸下降12元，降幅為1.51%。12月20日，秦皇島港5500大卡動力煤最低平倉價為790元/噸，與11月29日的高點相比，每噸下降15元，降幅為1.86%，其它煤種價格每噸也分別下降15-20元不等。冬季用煤高峰日益臨近，當(dāng)前通脹壓力仍然較大，發(fā)電企業(yè)不斷增加的燃料成本難以順利轉(zhuǎn)嫁，此時煤價回調(diào)自然受到多方歡迎。煤價上漲壓力暫時得以緩解的同時，我們更應(yīng)該清楚導(dǎo)致此次煤價回調(diào)的原因是什么？煤價未來走勢又存在哪些變數(shù)？下一步該采取何種措施防止煤價再次進(jìn)入上升通道。

    1  多重原因?qū)е旅禾績r格回落

    1.1  央行連續(xù)動用緊縮性貨幣政策工具，一定程度上打擊了投機(jī)炒作

    繼10月20日，央行將金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個百分點之后，11月16日、11月29日、12月20日，連續(xù)三次分別上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。央行連續(xù)進(jìn)行緊縮性貨幣工具操作，向市場宣示貨幣政策將從之前的寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，同時也意味著，不排除央行將繼續(xù)進(jìn)行緊縮性貨幣操作。這一方面使當(dāng)前流動性泛濫的局面得到一定改善，另一方面對市場心理產(chǎn)生一定影響，使市場對煤價走勢預(yù)期發(fā)生微妙變化。

    1.2  政府主管部門多次要求煤炭行業(yè)加強(qiáng)行業(yè)自律，自覺穩(wěn)定市場

    11月16日-17日，國家發(fā)改委召開部分省市煤炭生產(chǎn)工作匯報會。會議要求，各產(chǎn)煤省和中央大型煤炭企業(yè)要高度重視今冬明春的煤炭生產(chǎn)供應(yīng)工作，正確處理好安全與生產(chǎn)的關(guān)系，保持生產(chǎn)的穩(wěn)定性和連續(xù)性，針對目前煤炭價格上漲過快，部分地區(qū)電煤偏緊的問題，要加強(qiáng)行業(yè)自律，穩(wěn)定市場價格，嚴(yán)格履行合同，不得限制煤炭出省，努力保障煤炭穩(wěn)定供應(yīng)。國家發(fā)改委下發(fā)了《關(guān)于做好2011年煤炭產(chǎn)運需銜接工作的通知》，要求煤炭和電力企業(yè)要從維護(hù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局出發(fā)，加強(qiáng)企業(yè)自律，2011年產(chǎn)運需銜接中，年度重點電煤合同價格維持上年水平不變，不得以任何形式變相漲價。在有關(guān)主管部門再三要求下，煤炭主產(chǎn)區(qū)和大型煤炭企業(yè)日益承擔(dān)起了穩(wěn)定市場的重任。

    1.3  經(jīng)過動員之后，主要煤炭主產(chǎn)省區(qū)原煤產(chǎn)量進(jìn)一步提高

    國家發(fā)改委要求，煤炭主產(chǎn)省區(qū)和大型煤炭企業(yè)要做好煤炭供給保障工作。受此影響，山西、內(nèi)蒙、陜西等煤炭主產(chǎn)區(qū)原煤產(chǎn)量均有望進(jìn)一步提高。11月份，山西省日均完成商品煤產(chǎn)量199萬噸，比10月份增加1萬噸，12月1日-21日，山西省日均商品煤產(chǎn)量進(jìn)一步上升至241.4萬噸，與11月份相比，大幅增長20%以上。10月份，受京藏高速堵車等因素影響，內(nèi)蒙古對煤炭生產(chǎn)進(jìn)行了一定限制，原煤產(chǎn)量受到一定影響，在發(fā)改委要求保障煤炭穩(wěn)定供應(yīng)之后，11月份內(nèi)蒙古原煤產(chǎn)量應(yīng)該也會有所提高。

   1.4  耗煤量低于預(yù)期且煤炭庫存水平較高

    12月22日，已經(jīng)進(jìn)入冬至，但是，到目前為止，華北大部分地區(qū)不僅尚未迎來今年的第一場降雪，而且，多數(shù)地區(qū)白天最高溫度尚未降至零度以下，目前看不出絲毫極寒的跡象。另外，由于節(jié)能減排的觀念已經(jīng)深入人心，再加上煤價高企，今年冬天取暖用煤變得更加節(jié)省，從了解到的情況看，今年冬天部分集體供暖的小區(qū)室內(nèi)溫度明顯低于去年。這些因素共同導(dǎo)致耗煤量低于預(yù)期。同時，煤炭庫存處于較高水平，進(jìn)一步給煤價帶來壓力，12月6日，主要接卸港之一廣州港煤炭庫存合計為266.5萬噸，處于歷史較高水平。

    1.5  前期煤價上漲幅度較大，自身存在回調(diào)要求

    自10月初沿海動力煤價格進(jìn)入上升通道之后，到11月末，秦皇島各煤種價格普遍上漲了80-105元/噸不等，漲幅在13.4%-18.8%之間。隨著煤價上漲，市場觀望氣氛會日漸濃厚。在以上幾方面因素共同作用下，煤價適當(dāng)回調(diào)在情理之中。

    2  煤價雖已回調(diào)  警惕仍不可松

    雖然煤價已經(jīng)開始回調(diào)，但是警惕仍然不能放松，稍有不慎，煤價仍然會再度上揚。

    2.1  近期國際煤價大幅上揚，給國內(nèi)煤價帶來一定上漲動力

    就在近期國內(nèi)沿海動力煤價格回調(diào)的同時，國際煤價卻出現(xiàn)了較大幅度上漲。環(huán)球煤炭平臺數(shù)據(jù)顯示，12月17日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛跱EWC index、南非理查茲港RB index、北歐三港DES ARA index分別為117.06美元/噸、112.37美元/噸以及119.44美元/噸，與10月初低點相比，每噸分別上漲22.1美元/噸、23.2美元/噸以及22.8美元/噸，漲幅分別達(dá)到23.3%、26.1%以及23.6%。與12月初相比，分別上漲5.8美元、5.2美元以及2.3美元，漲幅分別為5.2%、4.9%以及2.0%。由于我國煤炭進(jìn)口量高位運行，國際煤價上漲必將通過煤炭進(jìn)口傳導(dǎo)至國內(nèi)市場，從而給國內(nèi)煤價帶來一定上漲動力。

    2.2  進(jìn)入“冬至”節(jié)氣之后，北方強(qiáng)冷空氣可能會陸續(xù)襲來，給煤炭市場帶來一定影響

    一方面，寒潮來襲，用電用煤量會有所增加，另一方面，部分地區(qū)公路煤炭運輸可能會受到一定影響，這都會給煤炭市場帶來一定影響，甚至?xí)�促使煤價上揚。

    2.3  游資仍有可能對煤價進(jìn)行炒作，從而促使煤價上漲

    10月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為699776.74億元人民幣，與去年同期相比，增長19.28%，即使11月廣義貨幣供應(yīng)量仍為699776.74億元人民幣，與去年11月末廣義貨幣供應(yīng)量相比，仍然增長17.69%，至少高于同期GDP增速8個百分點以上。而2006年至2008年那輪物價上漲過程中，貨幣供應(yīng)量M2增速高于同期GDP增速長期不足5個百分點。

    3  繼續(xù)采取措施積極穩(wěn)定煤價

    3.1  保障國內(nèi)煤炭市場穩(wěn)定供應(yīng)，努力使國內(nèi)煤炭市場保持一個較為寬松的供求局面

    由于國際煤價上漲，進(jìn)口可能會有所回落，國內(nèi)煤炭市場需求相對會進(jìn)一步增加，而臨近年末，部分煤炭企業(yè)，尤其是國有煤炭企業(yè)，在基本完成全年生產(chǎn)目前和確保煤礦安全生產(chǎn)的情況下，可能會不自覺的放緩煤炭生產(chǎn)步伐。這個時候，這些煤炭企業(yè)應(yīng)該繼續(xù)保持煤炭生產(chǎn)力度，確保煤炭穩(wěn)定供應(yīng)，穩(wěn)定煤炭市場。

    3.2  鐵路、港口有關(guān)部門繼續(xù)提高煤炭運輸、周轉(zhuǎn)保障程度，確保煤炭流通渠道暢通

    無論是國際煤價上漲，還是公路煤炭運輸受阻的情況下，最先受到影響的是華東及東南沿海地區(qū)，這些地區(qū)是我國最主要的煤炭調(diào)入?yún)^(qū)。為了保障這些地區(qū)煤炭穩(wěn)定供應(yīng)，維護(hù)煤炭市場平穩(wěn)運行，在鐵路運輸瓶頸依然存在的情況下，鐵路、港口等相關(guān)部分需設(shè)法提高煤炭運輸、周轉(zhuǎn)效率，確保煤炭有效供給。

    3.3  繼續(xù)加強(qiáng)需求側(cè)管理，形成節(jié)約能源的長效機(jī)制

    我國龐大的經(jīng)濟(jì)總量和“富煤、缺油、少氣”的能源結(jié)構(gòu)決定了煤炭需求增長潛力“巨大”，進(jìn)行強(qiáng)制性節(jié)能減排和淘汰落后產(chǎn)能能夠有效降低能源消耗，相反，節(jié)能減排力度稍有放松，煤炭需求則可能會迅速反彈。因此，未來應(yīng)該進(jìn)一步加大需求管理，逐步形成節(jié)能減排的長效機(jī)制。（李廷）