投資建議:上周SW黑色金屬指數(shù)周環(huán)比上漲0.57%,同期滬深300上漲0.71%。基本面方面需求季節(jié)性改善逐步弱化,但產(chǎn)業(yè)鏈的謹(jǐn)慎預(yù)期和輕庫(kù)存運(yùn)營(yíng)使得短期供給風(fēng)險(xiǎn)不大,鋼價(jià)緩步下行,11月中旬后的負(fù)面因素在于北方工地陸續(xù)停工后需求的回落以及年底部分資金清算帶來(lái)的壓力,正面因素可能來(lái)自于政策預(yù)期帶動(dòng)的補(bǔ)庫(kù)存需求。選股以彈性和股值兼顧,可關(guān)注西寧特鋼(600117)、包鋼股份(600010)、八一鋼鐵(600581)、方大特鋼(600507)等標(biāo)的。
　　
　　草根調(diào)研觀點(diǎn):成交繼續(xù)走弱,部分鋼廠采取保價(jià)政策。本周建材市場(chǎng)成交繼續(xù)走弱,前期價(jià)格上漲較為明顯的熱卷,由于成交情況較差,價(jià)格也開始逐步回調(diào)。北方河北鋼鐵,南方的湘鋼、粵鋼等都出臺(tái)了一定限價(jià)政策,但市場(chǎng)價(jià)格也基本維持在鋼廠限定最低售價(jià)水平上,成交明顯減弱。
　　
　　唐山軋線開工率全面下滑。架子管開工率僅為28.7%,連續(xù)3周處在30%左右的水平。架子管以外其余軋線開工率全面下滑,調(diào)坯軋材廠綜合開工率為60.1%環(huán)比下滑7.6個(gè)百分點(diǎn),其中型鋼調(diào)坯廠開工率下滑最為明顯由上周的82%下滑到67%。全流程廠軋線開工率下滑也比較明顯,型鋼開工率下滑10個(gè)百分點(diǎn)到69%,建材開工率下滑6個(gè)百分點(diǎn)到71%。
　　
　　本周特別關(guān)注:鐵礦石繼續(xù)加速去庫(kù)存本周鐵礦石港口庫(kù)存繼續(xù)下降268萬(wàn)噸到8263萬(wàn)噸,11月以來(lái)已經(jīng)累計(jì)下降819萬(wàn)噸,較年內(nèi)最高值下滑18%。產(chǎn)業(yè)鏈目前的運(yùn)行狀態(tài)仍然以控制庫(kù)存為主,從鋼廠原材料去庫(kù)存,到9月份鋼價(jià)反彈后鋼廠成品去庫(kù)存和貿(mào)易商去庫(kù)存,再到目前礦價(jià)穩(wěn)定在120美元左右鐵礦石貿(mào)易商去庫(kù)存,各環(huán)節(jié)庫(kù)存量都降到了近幾年來(lái)的最低點(diǎn)。從鐵礦石市場(chǎng)情況來(lái)看,由于冬季國(guó)內(nèi)礦生產(chǎn)受限供應(yīng)量減少,礦價(jià)穩(wěn)定在120美元左右國(guó)外非主流礦山利潤(rùn)大幅下滑后供應(yīng)減少嗎,以及貿(mào)易商庫(kù)存逐步減少后,總體供應(yīng)并不算寬松,而需求端表現(xiàn)也較為平淡雖然廠內(nèi)庫(kù)存都不高但也沒(méi)有集中采購(gòu)的意愿,所以總體上判斷礦價(jià)將維持弱勢(shì)行情,深跌可能性不大。
　　
　　行業(yè)微觀數(shù)據(jù):11月18日唐山地區(qū)高爐開工率94.7%,環(huán)比提升1.7個(gè)百分點(diǎn);調(diào)坯廠綜合開工率60.1%,環(huán)比下降8.6個(gè)百分點(diǎn);建材產(chǎn)線開工率71%,環(huán)比下降7個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　中鋼協(xié)公布粗鋼產(chǎn)量最新數(shù)據(jù):11月上旬中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量163.77萬(wàn)噸,旬環(huán)比增加7.78%,全國(guó)預(yù)估日產(chǎn)量為195.67萬(wàn)噸,旬環(huán)比增加1.61%。
　　
　　來(lái)源：興業(yè)證券