自去年12月份以來，國內(nèi)鋼材價格呈現(xiàn)震蕩上行的走勢，礦價走勢更是兇猛，連續(xù)上漲4個月。截至2013年1月6日，63.5%印度粉礦到岸價報于157美元/噸，較去年9月6日的年內(nèi)低點95美元/噸上漲了65.3%。

　　目前市場上對于礦價快速上漲以及是否具有延續(xù)性的看法存在較大爭議。不過，適當(dāng)回歸理性仍然是看待礦價拉漲的基本落腳點，長江證券鋼鐵行業(yè)首席分析師劉元瑞1月7日發(fā)表的看法頗具代表性——“礦價反彈并不能構(gòu)成支撐鋼價和股價表現(xiàn)的主要因素，其核心依然依賴于實際需求的根本性好轉(zhuǎn)。對需求的預(yù)期及后續(xù)的判斷，始終是我們進行投資的唯一標(biāo)準(zhǔn)。”

　　補庫存推動需求短期回暖

　　在分析鐵礦石價格上漲原因時有一點應(yīng)特別注意——近期粗鋼產(chǎn)量并未有大幅回升態(tài)勢。鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，12月中上旬合計粗鋼產(chǎn)量3856萬噸，環(huán)比11月上中旬小幅下降1%，總體穩(wěn)定。實際上，2012年四季度粗鋼產(chǎn)量一直總體維持穩(wěn)定。也就是說，并非是短期需求推動了對鐵礦石的實際需求量。

　　劉元瑞指出，“與9月行業(yè)供需格局預(yù)期改善觸發(fā)的上下游產(chǎn)品價格全面觸底反彈不同，12月進口礦價的快速上漲是宏觀預(yù)期改善背景下海外礦山發(fā)貨量階段性收縮所致�！眲⒃�瑞認(rèn)為，礦價上漲的根本基礎(chǔ)源于11月經(jīng)濟觸底后市場對于2013年需求預(yù)期出現(xiàn)根本性改善，主動性補庫存是帶動礦價上漲的主因。

　　齊魯證券鋼鐵行業(yè)分析師篤慧也就礦價與庫存問題給出了自己的看法。篤慧表示，近期鋼鐵產(chǎn)量并沒有出現(xiàn)明顯上升，礦價的上行更多依賴采購正�；�。據(jù)齊魯證券調(diào)研顯示，2012年12月初大部分公司鐵礦石庫存已下降至歷史極限水平，較年初下降了1個月左右的使用量。

　　篤慧給出了這樣的具體解釋，“去年產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品單邊下跌，市場普遍對長期價格預(yù)期悲觀，各環(huán)節(jié)生產(chǎn)企業(yè)大幅削減庫存，傳導(dǎo)到最上游原材料環(huán)節(jié)，庫存已經(jīng)變成了畸形狀態(tài)。這也意味著前期原材料采購數(shù)量低于實際消耗值。”

　　高價礦實際交易虛胖

　　關(guān)于礦價上漲是否能夠延續(xù)，有分析人士對中國證券報記者表示，“我對這種快速上漲的根基和持續(xù)性表示懷疑”。他指出，盡管礦價指數(shù)在持續(xù)上漲，但實際的采購成交量變化并不大，到底有多少現(xiàn)貨商會以如此高的價格接盤還有待觀察。

　　一個有趣的現(xiàn)象是，據(jù)劉元瑞團隊的調(diào)研和對比發(fā)現(xiàn)，近期的礦價快速上漲呈現(xiàn)外強內(nèi)弱的結(jié)構(gòu)性特征。從9月6日的低點至今(1月7日)，進口礦指數(shù)累計上漲49.89%，尤其是普氏指數(shù)漲幅達(dá)76.99%;而同期國產(chǎn)礦指數(shù)漲幅僅為16.16%，其中唐山鐵精粉價格漲幅為20.88%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這個漲幅差恰恰說明實際需求的情況。國內(nèi)礦指數(shù)是現(xiàn)貨指數(shù)，是建立在實際的成交量上的，而外礦進口指數(shù)的成交量并不大，經(jīng)常大漲大跌，波動很大。

　　劉元瑞認(rèn)為，綜合鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈各品種價格表現(xiàn)及鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量與開工情況來看，全行業(yè)實際需求在去年四季度出現(xiàn)了觸底回升，令行業(yè)景氣開始向轉(zhuǎn)好的方向發(fā)展，但并不足以帶動礦石價格的快速上漲，尤其是12月進口礦的飆升。他說：“鋼價漲勢能延續(xù)多久，仍要看春季需求情況。”

來源：中國證券報