兗州煤業(yè)和子公司兗州煤業(yè)澳大利亞有限公司董事會(huì)2月17日雙雙決定，以?xún)济喊闹奁煜聯(lián)碛械陌��?shī)頓、澳斯達(dá)及唐納森3個(gè)煤礦資產(chǎn)為全資SPV，在其所有權(quán)不發(fā)生變化的前提下，通過(guò)出讓經(jīng)營(yíng)權(quán)實(shí)施資產(chǎn)證券化，融資9.5億美元，折合人民幣61.75億元。

    兗州煤業(yè)董事、董秘、副總經(jīng)理張寶才對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，此舉對(duì)于兗煤澳洲公司意義重大，盤(pán)活自身資源，拓寬融資路徑，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和重要項(xiàng)目資本支出提供保障；該融資方案在澳大利亞資本市場(chǎng)屬首創(chuàng)，將為中資企業(yè)海外資本運(yùn)作積累寶貴經(jīng)驗(yàn)。

    創(chuàng)新融資手段

    根據(jù)方案，兗煤澳洲以全資設(shè)立的臥特港礦業(yè)有限公司（“SPV公司”）為本次債券發(fā)行主體，該公司100%擁有澳思達(dá)煤礦、艾什頓煤礦和唐納森煤礦三座煤礦資產(chǎn)，資產(chǎn)價(jià)值約為13億澳元。SPV公司將出資13億澳元從兗煤澳洲公司購(gòu)買(mǎi)這部分資產(chǎn)，所需資金將由兗煤澳洲公司向SPV公司提供貸款，并按年利率9%（浮動(dòng)利率，最低9%）向兗煤澳洲公司支付利息。兗州煤業(yè)控股股東兗礦集團(tuán)有限公司對(duì)兗煤澳洲公司向SPV提供的13億澳元貸款提供擔(dān)保。

    債券分兩部分同時(shí)發(fā)行，第一部分約7.6億美元，為固定利率，年化利率平均約為8.64%；第二部分約1.9億美元，為浮動(dòng)利率，浮動(dòng)范圍在0%-15%之間，9年期限內(nèi)，平均年固定基準(zhǔn)收益率6.84%，實(shí)際取決于發(fā)行人在債券存續(xù)期間內(nèi)每年的息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)的完成情況。

    張寶才介紹，這一融資方式在澳大利亞屬于首創(chuàng)。此次以有形資產(chǎn)證券化融資，參照了國(guó)際市場(chǎng)中長(zhǎng)期債券收益與投資風(fēng)險(xiǎn)相配比，以基礎(chǔ)資產(chǎn)為支撐，增加了債券浮動(dòng)收益條款，實(shí)現(xiàn)投資方與資產(chǎn)利益捆綁，以及發(fā)行人與投資者的雙贏。前期共有8家境內(nèi)外投資者有意此項(xiàng)目，最終三家機(jī)構(gòu)參加本次認(rèn)購(gòu)。

    兗煤澳洲逐步“斷乳”

    煤炭行業(yè)進(jìn)入低谷期，煤價(jià)持續(xù)低迷。在全球煤炭行業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)、虧損面不斷擴(kuò)大的情況下，兗煤澳洲通過(guò)采取實(shí)施商業(yè)模式轉(zhuǎn)型、套期鎖定匯兌損益、與西澳政府電廠談判調(diào)高煤價(jià)、成功發(fā)行18億美元混合債，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)大幅減虧。

    資料顯示，兗煤澳洲2014年較上年大幅減虧56%，2015年上半年同口徑減虧35%，呈現(xiàn)逆勢(shì)發(fā)展勁頭。同時(shí)，兗煤澳洲也存在著資金缺口大、負(fù)債率高、融資過(guò)度依賴(lài)母公司等問(wèn)題。

    張寶才表示，此次融資項(xiàng)目對(duì)于兗煤澳洲熬過(guò)行業(yè)“寒冬”具有重要意義。融資完成后，兗煤澳洲可以實(shí)現(xiàn)SPV公司出表，進(jìn)一步改善兗煤澳洲的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)計(jì)2016年兗煤澳洲公司財(cái)務(wù)報(bào)表減少虧損2億澳元。此外，通過(guò)本次融資，兗煤澳洲可以籌集到9.5億美元資金、盤(pán)活現(xiàn)有資產(chǎn)、增加流動(dòng)性，將降低對(duì)大股東的資金依賴(lài)，自行拓展資本市場(chǎng)融資渠道。未來(lái)可能通過(guò)與若干家銀行建立合作關(guān)系，有助于夯實(shí)兗煤澳洲在資本市場(chǎng)融資功能，進(jìn)一步推進(jìn)財(cái)務(wù)和融資的獨(dú)立性。

    值得注意的是，此次融資所募集資金中，5.5億美元將用于公司旗艦項(xiàng)目莫拉本煤礦二期擴(kuò)產(chǎn)的資本開(kāi)支。該項(xiàng)目為全澳洲為數(shù)不多的盈利煤礦之一，其擴(kuò)產(chǎn)將顯著提升兗煤澳洲的盈利能力。

據(jù)介紹，莫拉本煤礦二期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目包含一個(gè)新的露天礦和一個(gè)井工礦，擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃全部完成后，預(yù)計(jì)露天及井工礦合計(jì)離礦成本可降至23.55澳元/噸，2018-2020年可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)2100萬(wàn)噸，分別實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)4.04億澳元、4.78億澳元、6.05億澳元。目前，莫拉本二期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目正在有序展開(kāi)，預(yù)計(jì)2016年第三季度全面投產(chǎn)。

    （來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 編輯：駱慶生）