本期投資提示：

　　雄安新區(qū)的設(shè)立，將加速京津冀一體化推進(jìn)，同時(shí)將帶動(dòng)河北地區(qū)基建投資，預(yù)計(jì)因此區(qū)域內(nèi)水泥鋼鐵需求增加， 加之鋼鐵噸鋼凈利較高，增產(chǎn)意愿強(qiáng)烈， 預(yù)計(jì) 4 月份煉焦煤價(jià)格上漲動(dòng)力強(qiáng)勁。 動(dòng)力煤方面，近期需求持續(xù)超預(yù)期且勢(shì)頭強(qiáng)勁；但動(dòng)力煤價(jià)格逐步見(jiàn)頂；我們判斷 4 月份動(dòng)力煤價(jià)格季節(jié)性小幅回調(diào)，但是整體看全年動(dòng)力煤中樞價(jià)格已經(jīng)上移，所有動(dòng)力煤各股盈利預(yù)測(cè)將迎來(lái)上修，且煉焦煤價(jià)格即將上漲，煤炭企業(yè)國(guó)企改革推進(jìn)開(kāi)始加快，我們首推一季報(bào)超預(yù)期且估值較低的陜西煤業(yè)， 另外推薦雄安新區(qū)概念股冀中能源，以及焦煤標(biāo)西山煤電和業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的平煤股份。

　　重要信息回顧：

　　動(dòng)力煤價(jià)格逐步見(jiàn)頂，焦煤價(jià)格即將上漲： 國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格最終確定采用 CCTD 秦皇島港 5500 大卡價(jià)格和環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)一起作為動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)參照價(jià)，按照當(dāng)期價(jià)格測(cè)算 2 月份長(zhǎng)協(xié)價(jià)格為 565.5 元/噸，環(huán)比上月下跌 2.5 元/噸。 近期動(dòng)力煤價(jià)格快速上漲，但伴隨各大煤礦逐步恢復(fù)生產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)端放開(kāi)，動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)計(jì)逐步見(jiàn)頂，隨著春季基建需求的拉動(dòng)，焦煤價(jià)格預(yù)計(jì)近期將開(kāi)始上漲。

　　布倫特原油價(jià)格 50 美元震蕩運(yùn)行： 布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格上升 0.54 美元/桶至 51.65 美元/桶，漲幅 1.06%。 截至 3 月 24 日，按熱值統(tǒng)一為噸標(biāo)準(zhǔn)煤后，目前國(guó)際油價(jià)與國(guó)際煤價(jià)比值 2.77，環(huán)比下跌 0.02 點(diǎn)，跌幅 0.62%。國(guó)際油價(jià)與國(guó)內(nèi)煤價(jià)比值 2.26，環(huán)比下跌 0.34點(diǎn)，跌幅 13.07%。

　　港口大風(fēng)封航導(dǎo)致庫(kù)存小幅上升： 本周秦港煤炭日均調(diào)入量 63.36 萬(wàn)噸/日，降幅 3.94%；日均調(diào)出量 58.29萬(wàn)噸/日，降幅 5.16%。本周秦港庫(kù)存 511噸，環(huán)比上升 23萬(wàn)噸,升幅 4.71%。本周廣州港煤炭庫(kù)存 135.6 萬(wàn)噸，環(huán)比上升 11 萬(wàn)噸，升幅 8.48%。本周秦皇島港和曹妃甸港日均錨地船舶共 64 艘，較上周減少 12 艘；預(yù)到船舶日均 19 艘，較上周增加 3 艘。 因下游市場(chǎng)判斷煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)入四月份會(huì)有所回調(diào)，下游采購(gòu)意愿有所減弱所致，港口調(diào)出量有所下降，港口庫(kù)存有所上漲，供給緊張局面有效緩解。

　　六大電廠庫(kù)存天數(shù)降至 14天極低水平：本周六大電廠日均耗煤環(huán)比上漲0.41萬(wàn)噸至66.82萬(wàn)噸/日，環(huán)比漲幅 0.61%。本周六大電廠庫(kù)存環(huán)比下跌 2.32 萬(wàn)噸至 949.42 萬(wàn)噸，跌幅0.24%；存煤可用天數(shù)下降 0.12 天至 14.21 天。 下游水泥、火力發(fā)電等企業(yè)的開(kāi)工都好于預(yù)期，使得沿海六大電廠的日均消耗煤炭量持續(xù)快速回升，當(dāng)前南方沿海六大電廠日耗水平已經(jīng)達(dá)到往年夏季 7 月份左右水平，下游需求旺盛程度大幅超預(yù)期。

　　海運(yùn)費(fèi)價(jià)格結(jié)束瘋漲局面，理性回調(diào)： 本周?chē)?guó)內(nèi)主要航線(xiàn)平均海運(yùn)費(fèi)環(huán)比下降 6.35 元/噸，報(bào)收 41.80 元/噸，降幅 13.19%。截至 3 月 31 日,澳洲-中國(guó)煤炭海運(yùn)費(fèi)（載重 15 萬(wàn)噸）環(huán)比跌幅 6.30%，報(bào)收 6.58 美元/噸。 海運(yùn)費(fèi)價(jià)格連續(xù)三周回調(diào)，累計(jì)跌幅 14 元/噸，大型船舶運(yùn)費(fèi)仍舊保持穩(wěn)定，小型船舶前期海運(yùn)費(fèi)價(jià)格大幅上漲性?xún)r(jià)比劣勢(shì)凸顯，因此價(jià)格回調(diào)幅度較大。