中國人民銀行12日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年人民幣貸款增加7.97萬億元，同比多增4362億元。其中，6月人民幣貸款增加1.54萬億元，同比多增1533億元；6月末廣義貨幣（M2）余額163.13萬億元,同比增長9.4%，增速分別比上月末和上年同期低0.2個和2.4個百分點。

專家預計，M2增速一段時期內(nèi)將保持較低水平，大幅反彈可能性較小。貨幣政策未來將堅持穩(wěn)健中性，維護流動性基本穩(wěn)定，實現(xiàn)貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)增長。

信貸結構不斷優(yōu)化

中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘表示，上半年社會融資規(guī)模增量同比多增，存量適度增長，表明當前金融對實體經(jīng)濟的支持力度較穩(wěn)固。

具體來看，金融機構對實體經(jīng)濟發(fā)放的本外幣貸款同比多增較多。上半年金融機構對實體經(jīng)濟發(fā)放的本外幣貸款為8.26萬億元，比上年同期多增1.15萬億元。同時，股票融資少于上年同期。上半年非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資4702億元，比上年同期少1321億元。

阮健弘強調(diào)，當前金融在服務改革、支持經(jīng)濟轉型升級方面取得了積極成效。金融機構對有市場前景的先進制造業(yè)、服務業(yè)等領域的資金支持力度不斷加大，對產(chǎn)能過剩行業(yè)的信貸投放力度明顯收縮，信貸投放有扶有控、有保有壓，信貸結構不斷優(yōu)化。

6月新增人民幣貸款達1.54萬億元，高于市場預期水平。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，企業(yè)中長期貸款單月新增5778億元，保持了前期增量并小幅增加，表明實體經(jīng)濟對于信貸需求較強。

“銀行繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟支持力度，信貸結構進一步優(yōu)化。”中國民生銀行首席研究員溫彬認為，今年上半年居民中長期信貸（按揭貸款）增加2.82萬億元，占全部新增貸款的35.38%，同比上升0.58個百分點，但較去年全年回落9.54個百分點，預計今年下半年房貸占比繼續(xù)回落。同時，隨著人民幣兌美元匯率企穩(wěn)回升，外幣貸款需求增加，今年上半年外幣貸款增加469億美元，同比多增921億美元。

談到房地產(chǎn)調(diào)控效果時，阮健弘表示，從實際效果看，房地產(chǎn)信貸數(shù)據(jù)呈現(xiàn)“房地產(chǎn)貸款余額增速回落”、“房地產(chǎn)貸款增量占比下降”、“個人住房貸款抵借比率降低”、“個人住房貸款期限縮短”等四個特點。

“房地產(chǎn)信貸增長勢頭回落，個人住房貸款抵借比率和期限均有所下降，這些變化有利于抑制房地產(chǎn)泡沫，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。”阮健弘表示。

客觀看待M2增速放緩

“隨著穩(wěn)健中性貨幣政策的落實及加強金融監(jiān)管效應的顯現(xiàn)，近期商業(yè)銀行一些與表外產(chǎn)品相關的資金運用科目擴張放緩，由此派生的存款及M2增速也相應下降，這是金融體系降低內(nèi)部杠桿的客觀結果。”阮健弘表示，要客觀看待M2增速放緩，非金融部門持有的M2增長10.2%，比整體M2增速高0.8個百分點，說明金融對實體經(jīng)濟的支持力度不減。阮健弘指出，貨幣政策操作預調(diào)微調(diào)，金融監(jiān)管協(xié)調(diào)加強，金融部門適當把握了去杠桿節(jié)奏。6月末，金融體系持有的M2同比增長2.5%，比M2整體增速差6.9個百分點，這一差距比5月末有所收窄（5月末差距為8.9個百分點）。

阮健弘認為，今年6月M2新增2.99萬億元，環(huán)比增長1.87%，這個增幅已經(jīng)不低。不過，去年6月末M2的基數(shù)較高（去年6月M2環(huán)比增長1.97%），基數(shù)效應拉低今年6月M2增速約0.15個百分點。

“隨著金融進一步回歸為實體經(jīng)濟服務的本源，只要實體經(jīng)濟合理的融資需求得到滿足，M2增速放緩實際上反映了存量貨幣周轉效率的提高，比過去低一些的M2增速可能成為新常態(tài)，對其變化可不必過度解讀�！比罱『胝f。

維護流動性基本穩(wěn)定

阮健弘指出，今年上半年，人民銀行繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，適時預調(diào)微調(diào)，增強針對性和有效性，為結構性改革營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。下一步，人民銀行將按照黨中央和國務院的戰(zhàn)略部署，堅持穩(wěn)健中性的貨幣政策，維護流動性基本穩(wěn)定，實現(xiàn)貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)增長。

九州證券全球首席經(jīng)濟學家鄧海清認為，金融部門同業(yè)空轉去杠桿取得明顯成效，央行貨幣政策將維持“不松不緊”。一方面，M2增速顯著放緩表明金融部門“去杠桿”取得成效；另一方面，央行維穩(wěn)信貸和對實體經(jīng)濟融資的態(tài)度表明，央行沒有進一步緊縮貨幣政策的意圖。

“今年上半年，央行堅持穩(wěn)健中性貨幣政策，加強與市場溝通，做好市場預期管理，綜合運用多種貨幣政策工具，合理搭配期限結構，保持了流動性和市場利率水平總體穩(wěn)定�！睖乇蛘J為，以今年M2和社融分別增長12%的目標看，出現(xiàn)了“緊信用+寬社融”的搭配，這種組合一方面可以確保金融部門對實體經(jīng)濟的支持，另一方面又可以防范金融體系風險。

連平認為，未來貨幣政策將以維持市場流動性基本穩(wěn)定和穩(wěn)定融資成本為目標。M2增速短期大幅反彈可能性較小，一段時期內(nèi)可能保持較低增速水平。同時，下半年貨幣政策不得不考慮已經(jīng)上升的市場利率通過融資成本和融資可得性傳導給實體經(jīng)濟的壓力，從而金融去杠桿工作節(jié)奏可能很大程度上維持當前的步調(diào)。

“銀行業(yè)金融機構需妥善做好流動性管理，短期的流動性緩和也僅僅是將當前短期內(nèi)的壓力推向未來，如果不能將資產(chǎn)和負債兩端合理匹配，未來可能面臨更大的流動性壓力。”連平表示。