唐山限產(chǎn)不及預(yù)期，鋼價(jià)高位承壓

周報(bào)摘要：

上周鋼材偏強(qiáng)震蕩，周初由于現(xiàn)貨成交不暢，高位價(jià)格出現(xiàn)一定松動(dòng)，周中隨著減產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)，期螺主力再創(chuàng)新高，市場(chǎng)整體氛圍積極，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)跟漲。周內(nèi)螺紋鋼1810合約漲0.66%，熱軋卷板1810合約漲0.89%�，F(xiàn)貨市場(chǎng)上，鋼材周內(nèi)價(jià)格先揚(yáng)后抑, 唐山本地及昌黎普方坯主流出廠3720元/噸，較上周五漲20元/噸；全國(guó)25個(gè)市場(chǎng)螺紋HRB400（20mm）均價(jià)為4208元/噸，較上周小幅上漲6元/噸，全國(guó)24個(gè)主要市場(chǎng)4.75mm熱軋板卷均價(jià)為4255元/噸，較上周下跌7元/噸。期現(xiàn)價(jià)差繼續(xù)縮窄。

宏觀層面分析，中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)，國(guó)內(nèi)宏觀對(duì)沖政策不斷。

鋼材基本面分析：

供給：全國(guó)高爐開(kāi)工率70.99%環(huán)比上期增0.13%，產(chǎn)能利用率79.45%環(huán)比增0.19%。山西區(qū)域環(huán)保檢查結(jié)束，多座高爐復(fù)產(chǎn)，徐州區(qū)域部分企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段；唐山區(qū)域目前已有部分企業(yè)高爐停產(chǎn)檢修；本周鐵水產(chǎn)量整體微增，下周全國(guó)產(chǎn)量來(lái)看，唐山及邯鄲區(qū)域鋼企進(jìn)入實(shí)質(zhì)性檢修狀態(tài)，鐵水產(chǎn)量將出現(xiàn)明顯下降。只是唐山預(yù)期減產(chǎn)30%-50%，目前來(lái)看在25%左右，略不及預(yù)期。螺紋周度產(chǎn)量309.4萬(wàn)噸，環(huán)比增1.84萬(wàn)噸；熱卷產(chǎn)量341.91萬(wàn)噸，較上周減少1.91萬(wàn)噸。

需求：本周上海線螺采購(gòu)量27491噸，較前值下降15.93%，需求尚可。從貿(mào)易商建材成交日度數(shù)據(jù)來(lái)看，本周日均為18.37萬(wàn)噸，略低上周的18.56萬(wàn)噸，6月日均為17.73萬(wàn)噸，消費(fèi)有韌性。6月份鋼材出口量為694.4萬(wàn)噸，相比上月上升6.4萬(wàn)噸，較去年增加13.4萬(wàn)噸。

庫(kù)存：上周鋼材社會(huì)庫(kù)存999.93萬(wàn)噸，較前值增加2.95萬(wàn)噸。螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存減少1.61萬(wàn)噸，廠庫(kù)減少3.4萬(wàn)噸；熱軋社會(huì)庫(kù)存增加5.13萬(wàn)噸，廠庫(kù)增加3.48萬(wàn)噸。

觀點(diǎn):

近期鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)的主因在于唐山減產(chǎn)預(yù)期，從目前情況來(lái)看，減產(chǎn)25%左右，略不及預(yù)期，關(guān)注后續(xù)情況。中美貿(mào)易摩擦還有深化跡象，國(guó)內(nèi)寬松政策不斷，經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)概率較大。鋼材自身情況來(lái)看，供應(yīng)減少或不及預(yù)期，消費(fèi)暫未明顯下降，庫(kù)存整體仍在低位，鋼價(jià)上下兩難，短期高位震蕩概率較大。

本周策略：

策略：?jiǎn)芜叢僮饔^望為宜，等待回落買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

套利方面：

1、  跨期套利：螺紋鋼買(mǎi)1810合約拋1901合約繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及關(guān)注點(diǎn)：

1、中美貿(mào)易摩擦后續(xù)影響；2、國(guó)內(nèi)對(duì)沖政策；3、環(huán)保限產(chǎn)政策執(zhí)行力度；4、下游終端行業(yè)用鋼需求的表現(xiàn)。