上周黑色品種中最暴躁的，不是螺紋鋼，也不是焦炭，而是動力煤。上周，1901螺紋鋼漲幅為0.05%，1901焦炭漲幅為1.92%，但1901動力煤漲幅為2.27%，1811合約動力煤漲幅更是達到3.56%，大大超出了人們的預計。馬上進入動力煤的需求淡季，動力煤為何卻不降反漲呢？

　　從數(shù)據(jù)看，短期內“兩高一降”的趨勢未變：高港口庫存、高電廠場存，一降是拉煤船舶數(shù)量降。從7月下旬市場煤價開始下跌，對應環(huán)渤海主要港口的庫存量從7月20日的2153.1萬噸到8月7日的2237.9萬噸，庫存量不降反漲84.8萬噸，顯示下水煤短期的供應量相當充分。而同期主要港口的拉煤船舶數(shù)量從7月20日的76艘到8月7日的79艘，7月底到8月初時間段內更是在50-60艘低位波動，顯示需求低迷，沿海六大電的場存量同期只下降了6.91萬噸，持續(xù)維持在1500萬噸左右的高位。從日耗指標看，8月10日以來，日耗始終在80萬噸/天左右波動，比8月上旬的高點已經(jīng)明顯降低，下游電廠補庫的需求仍不積極。甚至一些電廠明確要求當前5500大卡煤炭采購價不能超過600元/噸。

　　但動力煤價格卻出現(xiàn)反彈，目前CV5500主流報價630-640元/噸，下游還盤價格在620-630元/噸左右；CV5000主流平倉價540元/噸左右，下游還盤采購價在530-535元/噸。煤價走高主要原因還是對后期政策港口政策的擔心。

　　8月10日，唐山港表示，為配合唐山地區(qū)環(huán)保政策實施，港口焦煤、焦炭、動力煤疏港需使用集裝箱運輸，在環(huán)保要求嚴格時期，禁止一切汽運疏港(集裝箱運輸也將禁止)。據(jù)有關企業(yè)測算，基本上運費較以往費用增加50%，部分偏遠地區(qū)用戶運輸成本接近一倍。

　　另外，路局要求對各港口公司場地使用率進行卡控，場存達到能力的85%時預警，后續(xù)菜單數(shù)不能超過上月日均調入量，超過90%時后續(xù)菜單數(shù)不能超過前一天的調出量。

　　7月份煤價走低的主要原因是港口煤炭庫存長期維持高位，若后期港口對煤炭集港做出限制，必將導致煤炭庫存走低，對壓制煤價不利。

　　但我們不建議對當前1901合約盲目追多。目前伏天已過大半，隨著季節(jié)性因素的逐步減弱，煤價繼續(xù)上行壓力加大，此輪港口政策變化對煤價的影響也有待進一步觀察。