近期，動力煤期貨延續(xù)反彈態(tài)勢，1809合約昨日一度升至7月12日以來新高634.8元/噸。分析人士表示，近期電廠日耗短期持續(xù)反彈，北方港受產(chǎn)港煤價倒掛影響，調(diào)入量有所減少，貿(mào)易商挺價積極性較高。不過，隨著倒掛現(xiàn)象逐漸緩解，調(diào)入量將逐漸恢復，且在沿海各環(huán)節(jié)存煤高企情況下，煤價將缺乏持續(xù)上漲的基礎。

　　電廠日耗增加利好期價

　　8月13日，動力煤期貨增倉上漲，1809合約盤中最高至634.8元/噸，最終收報634.2元/噸，漲13.8元或2.22%。

　　“近日，動力煤期貨受益于電廠日耗短期增加持續(xù)反彈。”華泰期貨研究員孫宏園表示，上周四港口煤價繼續(xù)提漲，貿(mào)易商發(fā)運倒掛情況有所改善，部分地區(qū)短途運費有所上漲，進口煤受國內(nèi)煤價格上漲帶動價格基本穩(wěn)定。

　　海證期貨數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日，沿海六大電力集團電廠上周日均煤耗依舊維持在80萬噸/天的高位，高日耗水平持續(xù)性較強。此外，北方港方面，下游中小電廠接貨積極性有所提升，港口庫存消化速度略有加快，但沿海大型電廠依舊保持較高庫存，其采購積極性依舊相對偏弱。截至8月10日，環(huán)渤海四大港區(qū)主要港口合計庫存為1554萬噸。

　　現(xiàn)貨方面，從港口現(xiàn)貨來看，此前秦港5500K最低報價達到592元/噸，跌破月度長協(xié)價，導致下游需求略釋放。港口貿(mào)易商在跌破600元/噸后出現(xiàn)明顯挺價情緒，普遍出現(xiàn)捂盤惜售現(xiàn)象。

　　招金期貨分析師劉冬娜表示，近期北方港受產(chǎn)港煤價倒掛影響，調(diào)入量有所減少，貿(mào)易商挺價積極性較高，甚至捂貨惜售，使煤價短期內(nèi)出現(xiàn)快速反彈。

　　短期將跟隨現(xiàn)貨走勢

　　從基本面來看，劉冬娜表示：“目前價格倒掛現(xiàn)象已有所緩解，預計調(diào)入量將逐漸恢復。此外，在沿海各環(huán)節(jié)存煤高企情況下，煤價缺乏持續(xù)上漲的基礎，預計本周可保持平穩(wěn)，但下周后或將再度承壓，因此，屆時民用旺季利好支撐將開始逐步減弱。”

　　對于后市，劉冬娜表示，動力煤現(xiàn)貨方面價格仍偏強，目前已漲至627元/噸左右，較前期最低點已累漲30元左右，雖然缺乏持續(xù)反彈基礎，但由于今年貿(mào)易商對煤市的影響力較大，需作為后市重點關注的因素之一。

　　海證期貨分析師認為，從供需結構來看，港口及電廠庫存依舊處于相對高位，目前動力煤價格回升的主要邏輯為貿(mào)易商捂盤惜售情緒的提升，市場價格跌破月度長協(xié)，導致下游中小電廠需求有所回升。目前動力煤現(xiàn)貨價格在600元/噸，對期貨價格形成支撐，市場注意力將主要轉移到電廠庫存、高煤耗對于電廠庫存消化情況，若庫存明顯回落將開啟沿海電廠需求。目前，動力煤期貨將加速面臨移倉換月，1809合約將維持跟隨現(xiàn)貨走勢，而1901合約將維持震蕩觀望格局。

　　孫宏園則認為，綜合來看，動力煤供需格局沒有發(fā)生根本性改變，沿海六大電廠庫存依舊維持今年高點，主產(chǎn)地煤價維持弱勢，由于大型煤企長協(xié)煤比例較高受現(xiàn)貨價格波動影響較小，疊加未來主產(chǎn)地環(huán)保政策發(fā)力，都對動力煤價格產(chǎn)生一定支撐。建議投資者耐心等待動力煤價格拐點顯現(xiàn)。