鋼材：庫(kù)存下降，卷螺繼續(xù)分化

昨日日盤(pán)黑色品種普遍下跌，螺紋1810合約跌0.37%。熱軋1810合約跌1.2%。唐山普方坯含稅出廠(chǎng)價(jià)4010元/噸，較前一交易日上漲10元/噸；建材市場(chǎng)報(bào)價(jià)北京地區(qū)4240-4260元，山東地區(qū)報(bào)4310-4350元，杭州地區(qū)報(bào)4380-4410元，上海報(bào)4350-4370元，廣州地區(qū)報(bào)4600-4640元。西安地區(qū)報(bào)4420-4460元，成都地區(qū)報(bào)4450元。

觀點(diǎn)：昨日公布的全國(guó)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼與熱軋卷板繼續(xù)分化，螺紋庫(kù)存較上周減少6.87萬(wàn)噸，其中廠(chǎng)庫(kù)減少7.13萬(wàn)噸，社庫(kù)增加0.26萬(wàn)噸；熱卷庫(kù)存增加4.08萬(wàn)噸，廠(chǎng)庫(kù)社庫(kù)均增加。表明建筑材下游需求較好，卷板稍弱。我們認(rèn)為政策層面基建托底或會(huì)繼續(xù)促進(jìn)下游建筑材消費(fèi)，疊加螺紋庫(kù)存已是近年低位，螺紋價(jià)格仍有上行動(dòng)力，近期期貨回調(diào)及現(xiàn)貨跟跌或是入場(chǎng)機(jī)會(huì)。卷板方面，美國(guó)加征關(guān)稅升級(jí)，不利下游產(chǎn)成品制造出口。

策略：看多，逢低介入。套利方面：繼續(xù)做多材礦比。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期、下游需求大幅下跌、貿(mào)易摩擦再起

鐵礦：鋼價(jià)匯率震蕩，外礦發(fā)貨增多

昨日日盤(pán)鐵礦石1901合約收于493.5元/噸，較前一交易日下跌1.79%。普氏指數(shù)$66.90，較前一交易日跌$0.15, 月均指數(shù)$67.92。

觀點(diǎn)：昨日鐵礦市場(chǎng)成交好轉(zhuǎn)，港口成交53.2萬(wàn)噸，成交品種中，MNP、金布巴占73.68%，較前一日回落，高品塊占2.63%，低品粉占13.16%。外匯方面，昨日人民幣兌美元央行中間價(jià)報(bào)6.8946，在岸人民幣收盤(pán)報(bào)6.8960，收復(fù)6.90關(guān)口。上周澳洲巴西發(fā)貨總量為2419.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加39.0萬(wàn)噸。澳洲發(fā)往中國(guó)1384.0萬(wàn)噸，增加123.6萬(wàn)噸。發(fā)貨繼續(xù)增加，后期壓力較大。預(yù)計(jì)短期震蕩走勢(shì)，套利方面可逢低做多材礦比；此外1月采暖季真實(shí)消費(fèi)或會(huì)大幅收縮，跨期套利方面可逢高空1月合約，多5月合約。

策略：中性，短期震蕩走勢(shì)。套利方面：繼續(xù)做多材礦比、焦礦比，空01多05跨期套利。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期、人民幣大幅升值

焦炭、焦煤：限產(chǎn)落地，焦炭暴力拉漲

期貨方面，昨日日盤(pán)焦炭合約逆勢(shì)暴漲，焦煤主力1901合約收盤(pán)跌0.55%，焦炭主力1901合約收盤(pán)漲3.01%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格上漲100元至2500元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格上漲50元至2275元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持171美元/噸，折算成人民幣1410.34元/噸。

觀點(diǎn)：昨日焦市偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭方面，臨汾，運(yùn)城個(gè)別焦企進(jìn)行第四輪100元/噸提漲，累計(jì)漲幅400元/噸。目前焦企庫(kù)存低位，訂單良好，下游采購(gòu)較為積極，市場(chǎng)整體看漲情緒較濃。港口庫(kù)存并未達(dá)到春節(jié)庫(kù)存，投機(jī)需求尚可，且南方鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)積極，焦價(jià)仍有較強(qiáng)支撐。焦煤方面，在焦炭強(qiáng)勢(shì)拉升帶動(dòng)下，焦煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，中低硫主焦煤價(jià)格上漲，其他煤種價(jià)格暫穩(wěn)，近期山西限制柴油車(chē)通行，焦企補(bǔ)庫(kù)有阻礙，短期焦企補(bǔ)庫(kù)需求支撐焦價(jià)。綜合來(lái)看，需求情況依舊是后期關(guān)注的重點(diǎn)，在焦炭低庫(kù)存前提下，下游需求的穩(wěn)定將堅(jiān)定未來(lái)焦炭偏強(qiáng)的格局。

策略：謹(jǐn)慎看多，未來(lái)焦炭呈供需雙縮格局，關(guān)注成材能否繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)。套利方面：1、限產(chǎn)加強(qiáng)，繼續(xù)做擴(kuò)焦化利潤(rùn)，多焦炭1901拋焦煤1901；2、預(yù)期未來(lái)成材限產(chǎn)加劇，成材供給收縮導(dǎo)致焦炭供需雙縮，多螺紋1901拋焦炭1901。

風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，山西、陜西焦化行業(yè)環(huán)保治理力度，常州限產(chǎn)進(jìn)度和力度。