從上周五開始，在外部期貨放量下跌至大幅貼水的直接刺激下，動力煤現(xiàn)貨市場前期累積的風險--需求不足的潛在內因初步顯現(xiàn)，且弱勢行情在周末得以持續(xù)，綜合來看，沿海、沿江接卸港領跌市場，北方下水港出貨速度加快，明顯跟跌。

　　六大電沿海電廠日耗連續(xù)4日不足50萬噸，消費的嚴重不足使得大部分電廠僅維持長協(xié)量采購就足以保障用煤需求，對市場采購偏少，沿海、沿江煤價首先下跌，累積下降10元/噸以上，跌幅較大。前期分析中，煤價上升通道里存在的供需、政策層面上的種種風險因素開始釋放， 北方港口的現(xiàn)貨市場反映較為直觀：尋貨、報盤的需求極少，北方港已辦手續(xù)船舶數(shù)量降至冰點、不足泊位一輪作業(yè)，成交慘淡、港口作業(yè)冷清、運價偏弱運行。在此行情持續(xù)多日后，持貨貿易商的恐慌心理不斷加劇，下游煤價走弱的態(tài)勢也逐步向北傳導至環(huán)渤海下水港。

　　在京唐、曹妃甸地區(qū)收取堆存費、取消優(yōu)惠等系列疏港政策的持續(xù)推進、實施下，持貨方成本推高，被動出貨壓力加大。此外，面臨煤價下跌趨勢的確立，貿易商“指數(shù)+”的還盤模式開始向“指數(shù)-”的成交模式轉變，主動降價出貨的節(jié)奏加快，現(xiàn)貨成交來量趨多、北方港辦手續(xù)船舶數(shù)回升，裝船情況略有改觀。

　　秦皇島煤炭網數(shù)據顯示：20日秦、唐兩地已辦手續(xù)船舶67艘次，較18日增加19艘次；21日合計調出145.6艘次，較18日增加30.2萬噸。隨著出貨、裝船的加快，錨地船舶釋放，但從目前形勢來看，預到北上的船舶并沒有及時跟進。截至21日18時，秦、唐錨地船舶合計105艘，較20日減少10艘，而預到卻由22艘降至14艘，數(shù)據顯示后續(xù)拉運動力仍然偏弱，煤價存在繼續(xù)下行的風險。

　　上輪上漲主因是供給端的價格支撐，此輪的下跌是需求側動力不足的本質內因引發(fā)，大秦線檢修即將在兩日后結束，運量恢復至至120-130萬噸的水平，港口貨源供應將預見性增多，基于上述分析，煤價在下個月中旬耗煤量提漲前難有較大起色，保持下跌的可能性較大。

　　然而，鐵路運量的回升在某種程度上也將支撐產地側的銷售，疊加坑口環(huán)保、安全的制約以及山西煤礦超能力、越界開采核查的開展，預計中、下游煤價的下跌短期內難以對產地造成大范圍、較深影響，產地價格較穩(wěn)，即便下跌也難以跟進中、下游的跌幅。若產地價格堅挺，港口價格繼續(xù)下跌，發(fā)運成本將形成倒掛且加劇，對煤價形成一定支撐。

　　綜上所述：北方港出貨增加，后續(xù)需求并未有效跟進，下月中旬前煤價將持續(xù)弱勢運行的可能性較大。但受產地價格的支撐，港口側煤價大幅、快速走低也存在阻力，目前以溫和走弱看待。