繼中美貿(mào)易摩擦?xí)壕彙�鋼價(jià)順勢(shì)由超跌局面轉(zhuǎn)變?yōu)槔�升格局后，環(huán)保限產(chǎn)或加碼的消息再次扭轉(zhuǎn)了鋼市的跌勢(shì)格局，尤其是前期超跌的北京現(xiàn)貨價(jià)格上周一周時(shí)間累計(jì)上漲120元/噸，同時(shí)，期貨黑色系連續(xù)上漲，螺紋主力合約累計(jì)上漲85元/噸。毫無(wú)疑問(wèn)，環(huán)保限產(chǎn)對(duì)于鋼市影響利大于弊，對(duì)于價(jià)格的提升起到了推動(dòng)作用，但從實(shí)際出發(fā)，采暖季環(huán)保限產(chǎn)對(duì)鋼市的實(shí)際供給影響有多大？其能對(duì)鋼價(jià)起到多少推升作用？我們從產(chǎn)能利用率角度來(lái)分析。

　　【螺紋產(chǎn)能利用率長(zhǎng)期處于偏低水平運(yùn)行】

　　2018年雖然螺紋鋼的利潤(rùn)居高不下，但從產(chǎn)能利用率來(lái)看，全國(guó)的生產(chǎn)水平基本處于近四年來(lái)的最低，且較供給側(cè)改革實(shí)施后的2017年也有一定差距。這主要是由于前期螺紋與鋼坯之間的價(jià)差始終保持200-300元/噸，從盈利角度而言無(wú)明顯獲利空間，再加上時(shí)有環(huán)保限產(chǎn)的制約，調(diào)坯軋材企業(yè)復(fù)產(chǎn)積極性不高。然至四季度，隨著鋼價(jià)的大幅下跌，螺紋與鋼坯之間的價(jià)差擴(kuò)大，調(diào)皮軋材企業(yè)出現(xiàn)了獲利機(jī)會(huì)產(chǎn)線(xiàn)紛紛復(fù)產(chǎn)，以至于采暖季螺紋產(chǎn)能利用率下降緩慢且高于2017年同期。

　　2018年全年，螺紋產(chǎn)能利用率均保持在一個(gè)相對(duì)偏低的狀態(tài)運(yùn)行，因此采暖季期間，全國(guó)螺紋產(chǎn)能利用率僅小幅下降后即接近2016、2017年的產(chǎn)能利用率69.5%左右的低值水平，也就是說(shuō)即便是環(huán)保再加碼，調(diào)皮軋材企業(yè)限產(chǎn)首當(dāng)其沖，但其對(duì)鋼市供給影響微乎其微，而全流程產(chǎn)線(xiàn)的生產(chǎn)已近全年低供給狀態(tài)，產(chǎn)量供給繼續(xù)下降的空間有限。

　　【熱卷產(chǎn)能利用率下降空間亦有限】

　　2018年鋼廠(chǎng)暴利之年，全年熱卷產(chǎn)能利用率維持在高位，普遍較2017同期高4-5個(gè)百分點(diǎn)，至采暖季，產(chǎn)能利用率下降依然緩慢，直至12月中旬，伴隨鋼價(jià)大跌，大部分鋼廠(chǎng)的利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù)，產(chǎn)能利用率才有加速下降之勢(shì)。截至發(fā)稿，熱軋產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)能利用率下降至76.21%達(dá)到2017年同期水平，距離2017年采暖季低點(diǎn)不足2個(gè)百分點(diǎn)，由此來(lái)看，環(huán)保繼續(xù)從嚴(yán)，熱軋產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降的空間也較為有限。

　　【中厚板產(chǎn)能利用率有下降空間】

　　同樣，鋼廠(chǎng)的暴力使得中厚板產(chǎn)能利用率維持在近四年以來(lái)的高位水平，尤其是春節(jié)過(guò)后，鋼廠(chǎng)供給低量導(dǎo)致市場(chǎng)供不應(yīng)求，價(jià)格高位運(yùn)行，至四季度初，價(jià)格高位及需求轉(zhuǎn)差導(dǎo)致貿(mào)易商恐高情緒蔓延、訂貨積極性不高，鋼廠(chǎng)已開(kāi)始被動(dòng)減產(chǎn)，中厚板的產(chǎn)能利用率既有下滑跡象，隨后采暖季環(huán)保限產(chǎn)、鋼廠(chǎng)鋼價(jià)大跌中厚板利潤(rùn)迅速收縮甚至倒掛，中厚板產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，目前中厚板產(chǎn)能利用率為67.71%，接近全年相對(duì)偏低的水平，但與歷年同期相比仍維持在一個(gè)相對(duì)高位，距離2017年采暖季期間的低值查4個(gè)百分點(diǎn)，如弱采暖季限產(chǎn)繼續(xù)加大力度，至少?gòu)臄?shù)值上來(lái)看，中厚板產(chǎn)能利用率仍有繼續(xù)下降的空間。

　　【結(jié)論】

　　2018年環(huán)保限產(chǎn)政策有所放松，尤其是嚴(yán)禁地方政府“一刀切”的行為，使得采暖季鋼廠(chǎng)的生產(chǎn)力度普遍要強(qiáng)于去年同期，由此，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，后期即便是環(huán)保限產(chǎn)加碼，也不會(huì)超過(guò)去年水平。由此，結(jié)合上述分析，采暖季期間，環(huán)保限產(chǎn)政策對(duì)于鋼廠(chǎng)的減產(chǎn)存在一定影響，但從實(shí)質(zhì)效果來(lái)看，鋼價(jià)大跌、鋼廠(chǎng)利潤(rùn)萎縮才是產(chǎn)能利用率下降、鋼廠(chǎng)減產(chǎn)的最直接的減力因素。

　　目前市場(chǎng)最有代表性的兩個(gè)產(chǎn)品——螺紋鋼、熱卷產(chǎn)能利用率普遍降至去年同期水平、且已接近去年采暖季期間的低值，后期環(huán)保限產(chǎn)加碼，產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降的空間也較為有限。

　　因此，對(duì)于環(huán)保限產(chǎn)政策市場(chǎng)應(yīng)理性對(duì)待，尤其是在北方需求客觀減少的現(xiàn)狀下，鋼廠(chǎng)供給減量?jī)H僅是對(duì)沖需求的減少，對(duì)鋼價(jià)產(chǎn)生支撐或者小漲助力的作用，但從未來(lái)北方市場(chǎng)將面臨被動(dòng)冬儲(chǔ)的實(shí)際情況出發(fā)，不宜過(guò)渡炒作、盲目拉漲。