卷螺硬伴焦礦紅，多空均處彷徨中

2020/3/25 8:49:53

觀點與邏輯：

觀點：期貨方面，昨日盤面成材午后出現(xiàn)小幅反彈，螺紋05合約收盤價3435點，上漲35點，螺紋10合約收盤價3346點，上漲76點。05與10合約價差由上一交易日的130點收縮到89點；熱卷05合約收盤價3329點上漲72點，熱卷10合約收盤價3207點，上漲92點。05與10合約價差由上一交易日的142點收縮到122點。現(xiàn)貨方面，螺紋上海3500，平；杭州3530，平；廣州3860，平；北京3380，平；熱軋卷板上海3380，跌20；杭州3520，平；廣州3400，平；北京3350，平；成交方面，成材現(xiàn)貨市場價格低價成交有所放量，昨日全國建材成交 22.22萬萬噸，較上一交易日上升4.37萬噸。基差方面，上海螺紋05合約基差170，收縮了35點；10合約基差259，收縮了76點；上海熱卷05合約基差51，收縮了92點；10合約基差173，收縮了112點；

宏觀：美聯(lián)儲再次拋出王炸,宣布廣泛新措施來支持經濟，將不限量按需買入美債和MBS。本周每天都將購買750億美元的國債和500億美元的機構住房抵押貸款支持證券（MBS）；

邏輯：國內的疫情得到了有效控制，隨之消費得到了極大的改善。昨日中西南建材庫存1251.2萬噸，較上周減少33.9萬噸，環(huán)比下降2.6%，同比上升62.8%。鋼材如期迎來了庫存拐點，且下降明顯，主要是需求轉好，下游集中補庫。然而，隨著國外疫情的持續(xù)惡化，海外消費也在隨之減弱，一些全球知名品牌的汽車廠家大范圍停產，必將影響熱卷消費。有些機構對全球的經濟給出了負增長的預判，此次疫情對后面的經濟產生多大的影響目前還是無法給出準確的評估。國內，隨著廢鋼到貨量的增加以及長短流程的成本利潤不難得出后面產量定會增加，供需缺口有望收窄，原料的下跌導致鋼材成本的下移給鋼廠做出了讓利的同時，也騰出了鋼材下方的空間。

綜上所述：目前已經發(fā)生并存在的天量庫存，產量增加，國內消費仍未完全恢復到正常水平，原料的讓利，海外疫情的持續(xù)惡化，均使我們對后面的鋼材價格產生擔憂。建議以空頭對待，可逢高空、低位平倉不宜抄底，并通過倉位管理以及加、減倉的手段，來抑制行情出現(xiàn)的巨幅波動，且保護盈利頭寸。

策略：

單邊：看空，首選空遠月，如果現(xiàn)貨出現(xiàn)大幅下跌，直接空近月

跨期：無

跨品種：無

期現(xiàn)：期現(xiàn)正套，基差收窄時仍可分批建倉

期權：賣出虛值看漲期權

關注及風險點：

關注國內外疫情發(fā)展勢頭，以及消費上限水平；關注兩會動態(tài)；鋼廠復產進度停滯或出現(xiàn)下滑；宏觀政策刺激力度繼續(xù)加大；原料價格受供需或政策影響大幅波動等情況。

來源：華泰期貨

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