在今年年初對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的爭(zhēng)議中，積弱不振的用電量增長(zhǎng)數(shù)據(jù)曾被視為實(shí)體經(jīng)濟(jì)回復(fù)乏力的主要證據(jù)。時(shí)至今日，用電量總量終于出現(xiàn)回暖跡象。依據(jù)國(guó)家能源局8月14日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：1月至8月累計(jì)全社會(huì)用電量23409.24億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.36%，年內(nèi)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正；另外，8月的全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)8.22%，環(huán)比增長(zhǎng)1.23%。整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在向進(jìn)一步的復(fù)蘇邁進(jìn)。

　　然而我們?cè)跒榭偭靠焖僭鲩L(zhǎng)欣慰之余，仍需看到其結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)尚存諸多不足。

　　首先，用電量在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不一致，就凸顯了復(fù)蘇隱患。無論是8月數(shù)據(jù)，還是1至8月的累計(jì)數(shù)據(jù)，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿υ础�—第二產(chǎn)業(yè)在用電量增幅明顯落后于其他兩大產(chǎn)業(yè)。按照國(guó)家能源局的數(shù)據(jù)，我國(guó)第一產(chǎn)業(yè)8月用電量106億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.55%；第三產(chǎn)業(yè)用電量397億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)12.61%，均高于全社會(huì)8.22%的同比增幅。而第二產(chǎn)業(yè)的用電量同比增幅則相對(duì)較低，8月為2500億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.47%；其中工業(yè)用電量同比增長(zhǎng)6.37%。輕工業(yè)用電量429億千瓦時(shí)，同比僅增長(zhǎng)2.93%，重工業(yè)用電量則達(dá)到了2036億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.13%。

　　而從1至8月的累計(jì)數(shù)據(jù)看，則第二產(chǎn)業(yè)的用電量數(shù)據(jù)更不容樂觀，前8個(gè)月第一產(chǎn)業(yè)用電量641.44億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.29%；第三產(chǎn)業(yè)用電量2555.16億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)10.70%；第二產(chǎn)業(yè)用電量17242.3億千瓦時(shí)，下降2.84%。

　　作為目前中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要產(chǎn)業(yè)部門，第二產(chǎn)業(yè)對(duì)出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮著主要的拉動(dòng)作用。如果第二產(chǎn)業(yè)不能得到很好的復(fù)蘇，那么中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，尤其是長(zhǎng)三角、珠三角等主要出口區(qū)域輕工業(yè)就很難出現(xiàn)明確的復(fù)蘇。

　　其次，用電量數(shù)據(jù)對(duì)目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的解釋力稍嫌不足。考慮到重工業(yè)用電量增長(zhǎng)主要得益于國(guó)家4萬億基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與國(guó)有金融系統(tǒng)的大量信貸支持，廣大中小民營(yíng)企業(yè)與出口外貿(mào)企業(yè)則無法得到有效的資金項(xiàng)目支持，那么用電量數(shù)據(jù)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的解釋力還要打上相當(dāng)程度的折扣。如此一來，用1至8月累計(jì)增幅為正的全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)，去論證實(shí)體經(jīng)濟(jì)明顯復(fù)蘇就有待商榷了。

　　此外，短期季節(jié)性因素對(duì)全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)也產(chǎn)生了較為顯著的沖擊，在6至8月較為炎熱的天氣下，居民和第三產(chǎn)業(yè)的用電量大幅增加，同時(shí)對(duì)溫度較為敏感的第一產(chǎn)業(yè)也相應(yīng)增加了用電量。這些因素并不具備可持續(xù)性，同時(shí)也難以說明真正的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀態(tài)，因而需要酌情排除之。

　　最后，2008年的基期數(shù)據(jù)處于低谷，很大程度是今年同比數(shù)據(jù)大幅增長(zhǎng)的主要原因之一，這一點(diǎn)也可以從同比環(huán)比增幅相差近7%中得到驗(yàn)證。考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中前期低谷帶來的同比數(shù)據(jù)可能夸大實(shí)際的復(fù)蘇力度，環(huán)比數(shù)據(jù)相對(duì)能更有效反映真實(shí)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步調(diào)。從連續(xù)數(shù)月環(huán)比微增中，我們不難發(fā)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)已走出低谷，但回暖步伐并不如預(yù)期中那樣會(huì)立即加速。同時(shí)考慮到用電產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異，以及不同產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用，全社會(huì)用電總量環(huán)比數(shù)據(jù)所反映的復(fù)蘇步伐，恐怕也需要稍稍下調(diào)。

　　全社會(huì)用電量作為反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要指標(biāo)之一，其本身承載了公眾對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期加速的重要預(yù)期。但是如果因此片面放大其正面預(yù)期影響作用，不僅有�？茖W(xué)原則，同時(shí)也容易形成錯(cuò)誤的預(yù)期信號(hào)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資與宏觀調(diào)控產(chǎn)生誤導(dǎo)。

 來源:上海證券報(bào)