去年8月20日，發(fā)改委將全國(guó)火電機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)平均每千瓦時(shí)提高2分錢，但鑒于當(dāng)時(shí)通貨膨脹壓力較大，以及全球金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的沖擊嚴(yán)重，電網(wǎng)銷售電價(jià)并沒(méi)有同步調(diào)整。因此，購(gòu)電成本上漲導(dǎo)致了電網(wǎng)企業(yè)陷入政策性虧損。今年1-8月，國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)共虧損161億元，同比減少利潤(rùn)238億元。

　　本次發(fā)改委電價(jià)調(diào)整方案屬于非對(duì)稱調(diào)整，電網(wǎng)銷售電價(jià)上調(diào)幅度遠(yuǎn)大于電企上網(wǎng)電價(jià)平均上調(diào)幅度。我們認(rèn)為，非對(duì)稱上調(diào)點(diǎn)價(jià)格，一方面是為了保障電網(wǎng)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，恢復(fù)電網(wǎng)企業(yè)的盈利能力；另一方面，是為了保障電網(wǎng)領(lǐng)域的投資熱情，因?yàn)槲磥?lái)幾年內(nèi)國(guó)家計(jì)劃繼續(xù)加大特高壓建設(shè)投資力度。

　　結(jié)構(gòu)性調(diào)整上網(wǎng)電價(jià)，或?yàn)椤懊弘娐?lián)動(dòng)”鋪路

　　由于去年發(fā)改委兩次上調(diào)火電上網(wǎng)價(jià)格，今年火電行業(yè)出現(xiàn)了整體復(fù)蘇的勢(shì)頭。今年前8月，全國(guó)火電行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為272億元，與去年同期虧損 216億元相比，業(yè)績(jī)大幅改善。但值得注意的是，由于去年國(guó)家“一刀切”的調(diào)價(jià)，運(yùn)費(fèi)大幅變動(dòng)，以及煤價(jià)區(qū)域性差異等原因，火電企業(yè)盈利狀況出現(xiàn)“東富西貧”的現(xiàn)象。從前三季度業(yè)績(jī)來(lái)看，閩東電力、華電國(guó)際等沿海地區(qū)的電力企業(yè)，受益于煤價(jià)、海運(yùn)費(fèi)下行，盈利能力大幅提升。而山西、甘肅等中西部電企仍然盈利較低或虧損，如漳澤電力、九龍電力以及西昌電力三季度凈利潤(rùn)依舊處于虧損或微利狀態(tài)。

來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)