中國鋼鐵協(xié)會預(yù)計2010年我國新增粗鋼產(chǎn)能增加3200萬噸，產(chǎn)能達到7.5億噸，而實際產(chǎn)量需求僅為5.97億噸，產(chǎn)能過剩是不可避免的。投資者要更加關(guān)注鋼鐵行業(yè)的兼并重組機會。

    今年鋼鐵需求將緩慢增長

    總體來看，2009年拉動鋼材消費的主力為交通、建筑和汽車行業(yè)，用鋼消費增長率分別為104.7%，26.9%和25.8%。我們預(yù)計2010年，基礎(chǔ)建設(shè)和汽車可以支撐鋼鐵的巨大需求，但增長將明顯放緩，拉動鋼材消費增長的主要動力將轉(zhuǎn)變?yōu)榉康禺a(chǎn)，2010年粗鋼表觀消費將比2009年增加4.6%，增量為2260萬噸，其中有1078萬噸來自于房地產(chǎn)，房地產(chǎn)將決定2010年鋼鐵需求的增加量，交通行業(yè)也將繼續(xù)拉動鋼鐵需求的增長。

    我們預(yù)計2010年粗鋼表觀消費量為5.86億噸，同比增加4%，出口鋼材3000萬噸，粗鋼凈出口1000萬噸，2010年粗鋼產(chǎn)量為5.97億噸，同比增加5.6%。

    我們預(yù)計2010年的GDP將增長8.6%，消費增幅將明顯低于2009年，與2000年相似。我們認為2010年鋼鐵行業(yè)整體運行態(tài)勢要好于2009年，但是在產(chǎn)能過剩背景下，企業(yè)的盈利將重復(fù)2009年的波動行情。我們認為2010年第二、第三季度鋼鐵行業(yè)的盈利能力會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

    2009年普通鋼價波動區(qū)間為每噸3100-5000元，而價值中樞在每噸3800元左右，我們預(yù)計2010年鋼材價格波動區(qū)間為每噸3300-4300元，噸鋼毛利約為每噸200-800元，平均毛利為每噸500元，平均凈利潤為每噸160元。

    產(chǎn)能過剩將成為常態(tài)

    中國鋼鐵協(xié)會預(yù)計2009年新增粗鋼產(chǎn)能達5800萬噸，預(yù)計到2009年底，粗鋼產(chǎn)能達7.18億噸，預(yù)計2010年新增粗鋼產(chǎn)能增加3200萬噸，產(chǎn)能達到7.5億噸，而實際產(chǎn)量需求僅為5.97億噸，產(chǎn)能過剩是不可避免的。

    我國鋼材的高庫存也將成為一個長期的趨勢，到去年11月份，長材庫存有所下降，但仍維持在較高水平，從扁平材庫存來看，社會庫存一直維持在去年10月份以來的最高水平。我們認為，庫存的水平受產(chǎn)量及銷量的影響。一般來說隨著產(chǎn)量的增加，庫存的絕對量是增加的，如大中型企業(yè)庫存量由2002年的313萬噸，上升到2008年的684萬噸，而總的社會庫存與產(chǎn)銷量的比基本上保持在2%左右的水平。我們認為，生產(chǎn)企業(yè)的庫存維持在10-15天的庫存量是合適的，隨著我國鋼材產(chǎn)量快速增長，庫存量的高水平是一個長期維持的現(xiàn)象。

    從庫存與價格的關(guān)系來看，鋼材價格的上漲與下跌與庫存的關(guān)系并不直接相關(guān)，只是庫存會對鋼材價格做出一定的反應(yīng)，一般來說鋼材價格上漲期間，經(jīng)銷商會相對樂觀，愿意保持高庫存，甚至增加庫存。只有庫存達到一定高位，對未來預(yù)期不好時，經(jīng)銷商才會大量拋貨。我們認為，2010年鋼材產(chǎn)量仍將保持較高水平，庫存也仍將保持一個較高的水平。

    在產(chǎn)能過剩的情況下，2010年，鋼鐵行業(yè)總體的趨勢是高產(chǎn)量、高庫存，鋼材價格將在產(chǎn)量、需求、心態(tài)的多重因素中處于波動狀態(tài)。2010年鋼材價格的波動周期將會縮小，平均5-7個月將會出現(xiàn)一個周期。

    從2005年鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策出臺以來，兼并就提到日程，兼并重組雖有了較大進展，但由于產(chǎn)量增加過快，大企業(yè)的整合速度相對較慢，如果按2009年前9個月的產(chǎn)量計算，2009年企業(yè)的集中度為41.2%，處于下降趨勢。

    去年11月，工信部制定的《促進鋼鐵企業(yè)兼并重組指導(dǎo)意見》明確提出將將重點培育3—5家具有較強國際競爭力，積極推進6—7家具有較強實力的鋼鐵企業(yè)集團在全國范圍內(nèi)實施戰(zhàn)略性兼并重組。從目前看，2009年產(chǎn)能達到3000萬噸的鋼鐵集團包括河北鋼鐵集團、寶鋼和武鋼等。我們認為，從國內(nèi)鋼鐵企業(yè)規(guī)模和影響力來看，具備較強實力的鋼鐵企業(yè)主要包括寶鋼、武鋼、河北鋼鐵集團、山東鋼鐵集團、首鋼和沙鋼等。

    2010年鋼鐵行業(yè)總體運行態(tài)勢預(yù)測總結(jié)：鐵路、公路及基礎(chǔ)建設(shè)仍將支撐鋼鐵需求，房地產(chǎn)將再成為拉動鋼鐵需求的最主要力量，但鋼鐵需求將放緩，預(yù)計產(chǎn)量同比增加4%左右；2010年鋼鐵行業(yè)將呈現(xiàn)高產(chǎn)量、高庫存，鋼材價格將繼續(xù)波動運行，波動特征與2009年相似，但總體盈利能力將好于2009年；鋼鐵行業(yè)的盈利能力將轉(zhuǎn)移至大中型企業(yè)，擁有長協(xié)礦和自有礦山的企業(yè)的成本競爭優(yōu)勢將更加明顯；我國鋼鐵企業(yè)依靠大規(guī)模產(chǎn)能擴張的時代基本結(jié)束，鋼鐵行業(yè)的競爭也將更加激烈。

來源：通信信息報