在閱兵結束鋼廠復產、下游迎來傳統(tǒng)消費旺季以及焦煤期現深度貼水等多重正面因素的推動下，自9月以來，國內焦煤主力1601合約依托570元/噸穩(wěn)步上揚，本周初一度逼近600元/噸的整數關口。不過，焦煤期價繼續(xù)走高面臨較多利空隱患，比如，下游鋼市實際偏弱的產銷將削弱焦煤需求增長預期，焦煤期現貼水幅度不斷收斂。

工業(yè)產出增長乏力，制造業(yè)萎縮

盡管上半年國內陸續(xù)釋放刺激政策，但從實際傳導效果來看，未能令下游終端需求受益。雖說8月公布的全國工業(yè)增加值和工業(yè)用電量等幾項經濟指標呈現止跌企穩(wěn)之狀，但這主要是去年基數較低造成的，預計后期工業(yè)下行壓力較大。

除此以外，國內8月制造業(yè)指數顯著下滑，新訂單指數和新出口訂單指數均較7月下滑0.2個百分點，分別至49.7%和47.7%。細分到微觀行業(yè)上，汽車、造船、工程機械等主要用鋼制造業(yè)需求疲弱，8月金屬制品業(yè)、汽車和運輸設備制造業(yè)增加值同比增長7.9%、5.2%和8.9%，增速較7月回落0.3、0.6和0.6個百分點。與此同時，房地產開發(fā)投資增速也在持續(xù)回落，8月更是出現年內首次負增長。整體來看，鋼市需求萎縮的腳步未止，這給上游原料端帶來悲觀的市場預期。

“金九”未現，鋼廠主動降價

閱兵結束后，華北地區(qū)鋼廠迎來全面復產的景象，而且每年的9—10月是國內鋼市銷售旺季，但今年9月已過半，鋼市仍未出現“金九”的旺季特征。相反，受累于成品材市場銷售不旺以及現貨礦價居高不下，鋼廠生存空間再次遭遇雙向擠壓，生產積極性備受打擊。

迫于嚴峻的生存考驗，近日國內主流鋼廠紛紛發(fā)布公告，下調10月鋼材出廠價。據顯示，寶鋼在9月15日公布的10月銷售政策中，將部分鋼材價格下調了100—200元/噸，同時還給予提前訂貨的商家60—100元/噸的優(yōu)惠。在寶鋼公布調價政策的同日，武鋼也調低了各類鋼材價格50—100元/噸。雖說國慶節(jié)長假臨近，市場對于貿易商和下游需求企業(yè)有備貨預期，鋼廠也實行了優(yōu)惠措施，但迫于資金回籠壓力，貿易商依然以出貨為主，囤貨意愿并不強。

焦炭價格走低，連累焦煤

鋼市“金九”行情未現，鋼廠利潤壓縮，無奈只能向原料端壓價，以尋求生存空間。上周，焦炭價格穩(wěn)中有降，普遍跌幅在20元/噸。

雖說閱兵過后河北和山東地區(qū)焦化廠和鋼廠陸續(xù)恢復生產，運輸也基本回歸正常，但是焦炭市場成交不如前期。鋼廠打壓焦炭價格成為下游企業(yè)向上游企業(yè)尋找利益訴求的關鍵。在焦炭價格承壓的同時，上周局部地區(qū)煉焦煤價格也開始走低。其中，受包鋼采購影響，內蒙古烏海地區(qū)煉焦煤價格下降50元/噸，水鋼煉焦煤采購價下降10—20元/噸。

長遠來看，“十三五”規(guī)劃重點提到要把控制能源消費總量作為關鍵任務，特別是煤炭消費，其比重將從66%降到60%以下。在鋼市需求旺季不旺的背景下，未來煤炭需求面臨考驗，供過于求格局難改，預計后期焦煤價格重心延續(xù)下移趨勢。（來源：期貨日報）