一、煤炭需求持續(xù)疲軟

今年以來，受多種不利因素影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力始終較大，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)整體保持回落態(tài)勢。雖然有關(guān)部門接連出臺了一系列穩(wěn)增長措施，但由于政策發(fā)揮作用需要一定期間，三季度整體經(jīng)濟(jì)狀況仍未明顯改善，部分宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)一步回落。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-8月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長10.9%，較去年同期下降5.6個百分點，較1-6月下降0.5個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長3.5，較去年同期驟降9.7個百分點，較1-6月下降1.1個百分點；進(jìn)出口總額同比下降7.5%，較1-6月降幅擴(kuò)大0.6個百分點，去年同期進(jìn)出口總額同比增長2.3%；工業(yè)增加值同比增長6.3%，較去年同期下降2.2個百分點，與1-6月持平。

經(jīng)濟(jì)狀況遲遲未見明顯改善，基礎(chǔ)能源原材料需求乏力，煤炭主要下游產(chǎn)品產(chǎn)量多數(shù)保持下降態(tài)勢，煤炭整體需求形勢持續(xù)疲軟。數(shù)據(jù)顯示，1-8月，生鐵、粗鋼產(chǎn)量同比分別下降3.2%和2%，較1-6月降幅分別擴(kuò)大0.9和0.7個百分點；1-8月，水泥、平板玻璃產(chǎn)量同比分別下降5%和8%，與1-6月相比，前者降幅略有收窄，后者降幅則擴(kuò)大3.8個百分點；1-8月，發(fā)電總量和火電發(fā)電量同比分別增長0.5%和下降2.2%，與1-6月相比，前者增幅縮小0.1個百分點，但由于7、8月份水電發(fā)電量出現(xiàn)連續(xù)下降，火電發(fā)電量降幅縮小1個百分點。值得注意的是，受出口大幅增長帶動，今年以來，尿素是煤炭主要下游產(chǎn)品中為數(shù)不多的產(chǎn)量保持增長的品種，1-8月，尿素產(chǎn)量同比增長6.5%。

二、原煤產(chǎn)量降幅逐步收窄

經(jīng)濟(jì)始終面臨較大下行壓力，煤炭需求持續(xù)疲軟，今年以來國內(nèi)原煤產(chǎn)量同比也連續(xù)回落。但是，在產(chǎn)量連續(xù)回落的同時，我們也發(fā)現(xiàn)，原煤產(chǎn)量同比降幅在逐步收窄。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-8月，全國累計完成原煤產(chǎn)量24.1億噸，同比下降4.8%，與1-6月相比，降幅收窄1個百分點。其中，7、8月份，受迎峰度夏用煤高峰影響，原煤產(chǎn)量同比降幅分別縮小至3.1%和2.6%。

原煤產(chǎn)量同比降幅逐步收窄，反映出當(dāng)前煤炭仍然處于被動去產(chǎn)能階段。煤炭產(chǎn)量下降很大程度上只是因為需求下降、價格下滑，部分煤炭企業(yè)被迫降低了開工率，當(dāng)煤炭需求略有改善的時候，煤炭產(chǎn)量便會很快跟上，最終使煤炭市場持續(xù)承壓，煤炭行業(yè)難以擺脫當(dāng)前困境。

從主產(chǎn)省區(qū)來看，今年以來山西、內(nèi)蒙古、陜西三大主產(chǎn)區(qū)原煤產(chǎn)量變化趨勢并不一致，山西和內(nèi)蒙古原煤產(chǎn)量出現(xiàn)不同程度下降，陜西原煤產(chǎn)量則實現(xiàn)小幅增長。數(shù)據(jù)顯示，1-7月份，山西、內(nèi)蒙古分別完成原煤產(chǎn)量5.4億噸和4.6億噸，同比分別下降4.5%和5.7%；陜西完成原煤產(chǎn)量2.6億噸，同比增長2.3%。

三、煤炭進(jìn)口保持下降趨勢

今年以來，受國內(nèi)煤炭需求持續(xù)疲軟、煤價持續(xù)走弱以及監(jiān)管力度加強(qiáng)等多種因素影響，我國煤炭進(jìn)口持續(xù)保持下降趨勢。數(shù)據(jù)顯示，1-8月，我國累計進(jìn)口煤及褐煤13859萬噸，同比減少6349萬噸，下降31.3%，月均進(jìn)口量1733萬噸，同比減少794萬噸。雖然國內(nèi)煤價走低已經(jīng)導(dǎo)致了煤炭進(jìn)口大幅下降，但我國煤炭在國際市場仍然不具備競爭力，今年以來煤炭出口量進(jìn)一步下降。數(shù)據(jù)顯示，1-8月，我國累計出口煤及褐煤329萬噸，同比減少64萬噸，下降16.3%。

從分月度進(jìn)口情況來看，1-6月，受國內(nèi)煤價持續(xù)下滑等多重因素影響，多數(shù)月份煤炭進(jìn)口量同比降幅均達(dá)到30%以上。隨著5月中下旬之后國內(nèi)煤價逐步止跌企穩(wěn)，再加上迎峰度夏用煤高峰臨近，7月份煤炭進(jìn)口量出現(xiàn)明顯回升，同比降幅迅速降至7.7%；8月份，雖然進(jìn)口量再度回落，但由于去年同期基數(shù)較低，同比降幅進(jìn)一步降至7.3%。

從分煤種進(jìn)口情況來看，煉焦煤和非煉焦煤進(jìn)口量均呈大幅下降態(tài)勢，只是相對于非煉焦煤來說，煉焦煤降幅相對較小。數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月份，我國累計進(jìn)口煉焦煤2827萬噸，同比下降21.7%，累計進(jìn)口非煉焦煤9286萬噸，同比下降36.9%。煉焦煤和非煉焦煤進(jìn)口量雙雙大幅下降，也從側(cè)面反映出今年以來國內(nèi)煤炭需求整體疲軟。

四、煤企面臨較大庫存壓力

由于煤炭需求整體持續(xù)疲軟，煤炭去產(chǎn)能進(jìn)程緩慢，煤炭供求寬松局面短期難改，煤炭市場持續(xù)走弱。這種情況下，下游用戶普遍采取低庫存策略，今年以來電力、鋼鐵等主要用煤行業(yè)煤炭庫存均出現(xiàn)明顯下滑。9月10日，全國重點電廠煤炭庫存6690萬噸，較今年年初減少2765萬噸，下降29.2%，較去年同期減少1263萬噸，下降15.9%；另據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日一周，全國50家樣本鋼廠及53家獨立焦化企業(yè)煉焦煤庫存合計824.1萬噸，較今年年初減少367.9萬噸，下降30.9%，較去年同期減少202.9萬噸，下降19.8%。

在終端用戶持續(xù)執(zhí)行低庫存策略的同時，今年以來港口等中轉(zhuǎn)地庫存也出現(xiàn)了不同程度下降，但是煤炭企業(yè)自身庫存卻始終維持高位，煤炭企業(yè)始終面臨著較大的庫存壓力。數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，全國國有重點煤礦煤炭庫存合計6393萬噸，僅略低于4月末水平，處于有記錄以來第二高位，較今年年初增加1586萬噸，增長33%，較去年同期增加765萬噸，增長13.6%。

五、煤價整體持續(xù)弱勢下跌

今年以來，盡管原煤產(chǎn)量有所下降，煤炭進(jìn)口也大幅回落，但是，由于煤炭需求持續(xù)疲軟，且下游用戶持續(xù)執(zhí)行低庫存策略，煤炭供需持續(xù)寬松，整個前三季度煤價整體不斷走低，幾乎沒有出現(xiàn)反彈回升。

秦皇島煤炭網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，年初以來，除了6月上旬經(jīng)歷了兩周累計4元的短暫回升之后，其他多數(shù)時間環(huán)渤海動力煤價格都在弱勢下跌。截止9月22日一周，環(huán)渤海5500大卡動力煤平均價格降至398元/噸，年初以來已經(jīng)累計下跌127元，累計跌幅達(dá)24.2%。

由于影響因素大致相同，今年前三季度，不單單是動力煤價格，各煤種價格整體均在持續(xù)弱勢下跌。太原煤炭交易中心數(shù)據(jù)顯示，截至9月21日一周，太原動力煤交易價格指數(shù)、太原煉焦煤交易價格指數(shù)、太原噴吹煤交易價格指數(shù)和太原化工煤交易價格指數(shù)分別為60.24點、60.51點、72.96點和105.46點，年初以來分別累計下跌25.1%、18.2%、15.9%和10.0%。值得注意的是，今年以來，除了動力煤交易價格指數(shù)在6月上旬經(jīng)歷一周短暫回升之外，其他各煤種交易價格指數(shù)均未出現(xiàn)過反彈回升。（來源：秦皇島煤炭網(wǎng)）