港口煤炭供需邊際改善，煤炭板塊表現(xiàn)相對(duì)較好。港口煤得益于限制進(jìn)口煤消息發(fā)酵帶來(lái)的下游采購(gòu)積極性上升價(jià)格有所升高，同時(shí)近期煤炭運(yùn)費(fèi)大幅上升也一定程度上對(duì)港口煤炭銷售起到促進(jìn)作用。根據(jù)我們了解，目前限制進(jìn)口煤對(duì)港口煤炭實(shí)際供需影響有限，更多的是對(duì)供需雙方心態(tài)的影響，綜合考慮到當(dāng)前仍處煤炭淡季，電廠耗煤并未大幅改善，同時(shí)電廠煤炭庫(kù)存相對(duì)較高，判斷港口煤價(jià)上漲缺乏足夠的需求支撐，或難持續(xù)上行。兩焦方面，近期陜西、烏海、徐州焦企限產(chǎn)將一定程度收縮焦炭供給，但當(dāng)前煤炭社會(huì)庫(kù)存也相對(duì)較高，判斷短期內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格仍將維持弱勢(shì)，建議持續(xù)關(guān)注焦企環(huán)保限產(chǎn)后續(xù)進(jìn)展。

　　焦煤價(jià)格在焦企環(huán)保限產(chǎn)、焦炭?jī)r(jià)格弱勢(shì)的背景下或仍將以下行為主。

　　現(xiàn)階段仍建議緊密關(guān)注港口煤炭供需格局變化，業(yè)績(jī)夯實(shí)、估值優(yōu)勢(shì)明顯的煤炭板塊或在港口煤炭供需邊際改善的催化下迎來(lái)反彈行情，相關(guān)標(biāo)的為中國(guó)神華。

行業(yè)動(dòng)態(tài)

3 月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤402 萬(wàn)噸，同比減少241 萬(wàn)噸，下降37.48%，環(huán)比增加111 萬(wàn)噸，增長(zhǎng)27.61%。（海關(guān)總署）

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變化，宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期波動(dòng)。