本周以來，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上動(dòng)力煤連番跳水，昨日主力合約更是以跌停收盤。與此同時(shí)，A股煤炭板塊也是跌聲一片。在度夏旺季來臨之前，“黑老大”出現(xiàn)了期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)背離的景象。 

期股聯(lián)袂重挫 

一個(gè)月大漲17%的動(dòng)力煤主力合約，在發(fā)改委連番限價(jià)政策下應(yīng)聲跳水。 

5月23日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)動(dòng)力煤主力合約1809跌停，報(bào)收585.4元/噸，刷新年內(nèi)最大單日跌幅，近四個(gè)交易日累計(jì)下跌近9%。此前，4月13日至5月16日間，受進(jìn)口煤限令影響，上述合約從549元/噸大漲至643元/噸，漲幅17%。

  昨日，期市黑色系整體走勢(shì)偏弱，除動(dòng)力煤外，焦煤大跌4.62%，焦炭大跌4.34%，熱卷、螺紋鋼也均跌約1.5%。 

“期貨市場(chǎng)對(duì)政策反應(yīng)十分靈敏。國(guó)家發(fā)改委5月18日首次發(fā)聲穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)時(shí)，動(dòng)力煤主力合約就啟動(dòng)下跌。5月22日市場(chǎng)再度傳出消息稱，政府將引導(dǎo)5500大卡北方港平倉(cāng)價(jià)降至570元/噸以內(nèi)，期市自然大跳水�！弊縿�(chuàng)分析師崔玉娥稱。 

據(jù)悉，5月18日國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)局負(fù)責(zé)人回應(yīng)近期煤價(jià)上漲過快問題時(shí)表示，近期將采取增產(chǎn)量、增產(chǎn)能、增運(yùn)力、增長(zhǎng)協(xié)等9項(xiàng)措施，以進(jìn)一步穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)、促進(jìn)市場(chǎng)煤價(jià)回歸合理區(qū)間。 

5月21日下午，國(guó)家相關(guān)部門再度召開煤電工作會(huì)議，要求各方執(zhí)行相關(guān)措施，力爭(zhēng)在6月10日前將5500大卡北方港平倉(cāng)價(jià)引導(dǎo)到570元/噸。 

政策連番壓漲煤價(jià)，不僅明顯施壓期貨市場(chǎng)，也對(duì)A股煤炭板塊形成沖擊。昨日，Wind中信一級(jí)煤炭指數(shù)大跌4.92%，領(lǐng)跌兩市，36只個(gè)股無一上漲。個(gè)股中兗州煤業(yè)跌9.95%，山西焦化跌7.83%，中國(guó)神華跌7%，潞安環(huán)能跌6.63%，陜西煤業(yè)跌6.21%。 

與此同時(shí)，煤價(jià)重挫對(duì)下游的電力公司則構(gòu)成利好，昨日電力行業(yè)板塊整體逆勢(shì)上漲1.26%。   

坑口煤價(jià)仍在漲 

與以往期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)相互影響，同頻震動(dòng)不同。近幾日期貨市場(chǎng)大跌的同時(shí)，國(guó)內(nèi)幾大煤炭主產(chǎn)區(qū)價(jià)格卻仍在上漲。 

據(jù)榆林煤炭交易中心數(shù)據(jù)，從5月20日開始，榆林下跌的煤價(jià)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，煤礦紛紛上調(diào)價(jià)格，目前當(dāng)?shù)匾延惺畮准颐旱V上調(diào)煤價(jià)10元/噸，貿(mào)易商屯煤態(tài)度積極。 

據(jù)稱，本次煤價(jià)上漲有基本面支撐，榆林當(dāng)?shù)孛禾夸N售火爆，目前各礦停滿運(yùn)煤車，這種火熱景象已經(jīng)持續(xù)了近三天的時(shí)間。有貿(mào)易商透露，近日環(huán)渤海港口5500大卡動(dòng)力煤報(bào)價(jià)高達(dá)670元/噸，實(shí)際成交價(jià)格已經(jīng)達(dá)到665元/噸。

  據(jù)太原煤炭交易中心數(shù)據(jù)，目前山東電廠開始陸續(xù)制定6月份的電煤采購(gòu)價(jià)格，其中魏橋集團(tuán)價(jià)格上漲20-30元/噸，濱州其他電廠也有跟進(jìn)，普遍漲幅在20元/噸左右。 

“產(chǎn)地價(jià)格主要受市場(chǎng)供需基本面影響較大，對(duì)消息面的反應(yīng)往往慢于期貨市場(chǎng)，所以形成當(dāng)前期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)背離的情況�！贝抻穸鸨硎�，隨著夏旺季臨近，電廠日耗開始增加。目前沿海六大電廠的日耗高達(dá)75萬噸，而庫(kù)存已由此前的1300萬噸降至1200萬噸左右，可用天數(shù)已下調(diào)至16天左右，需求較為良好。與此同時(shí)，目前多地傳出環(huán)保限產(chǎn)消息，對(duì)煤炭供應(yīng)端形成制約，也推動(dòng)了煤價(jià)上漲。 

一方面發(fā)改委等監(jiān)管部門聯(lián)手大型煤企、電廠穩(wěn)定煤價(jià)；另一方面旺季臨近、限產(chǎn)當(dāng)前，市場(chǎng)看漲情緒濃厚，下一階段動(dòng)力煤價(jià)格將何去何從？ 

“目前看來，此番政策穩(wěn)定煤價(jià)的態(tài)度較為堅(jiān)決，如果大型煤企執(zhí)行力度加大，那么產(chǎn)地煤價(jià)短期內(nèi)也將企穩(wěn)。”崔玉娥認(rèn)為，目前監(jiān)管政策對(duì)港口貿(mào)易商囤貨不利，如果貿(mào)易商積極出貨，必將增加市場(chǎng)煤炭供應(yīng)量，屆時(shí)供需矛盾就被打破，煤價(jià)或?qū)⒒貧w合理空間。此外，6月份尚未進(jìn)入真正夏旺季。目前政策出臺(tái)后，此前持續(xù)拉漲的港口煤價(jià)已出現(xiàn)上漲乏力的跡象，短期內(nèi)5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格或難突破600元/噸大關(guān)。 

一德期貨分析師關(guān)大利接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)表示，受政策影響，目前期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)意愿比較強(qiáng)烈，空頭加空動(dòng)作也更加猛烈，所以造成盤面跌停的情況�，F(xiàn)貨市場(chǎng)上，港口部分貿(mào)易商也受政策影響，開始積極出貨。一方面目前動(dòng)力煤價(jià)格尚處高位，貿(mào)易商出貨有盈利空間；另一方面電廠目前需求正旺，有采購(gòu)意愿。不過可以看到，仍有部分貿(mào)易商對(duì)后市看好，傾向囤貨待漲，因此目前現(xiàn)貨市場(chǎng)尚未有下跌趨勢(shì)。 

關(guān)大利稱，在政策強(qiáng)勢(shì)介入下，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)向上存在阻力。雖然長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成牽制，但長(zhǎng)協(xié)煤畢竟存量有限，難以供應(yīng)旺季下的電廠需求。從目前沿海六大電廠的日耗情況來看，當(dāng)前日耗量已經(jīng)達(dá)到2014年以來同期最高值，逼近去年夏旺季高點(diǎn)，因此今年旺季的需求量可以預(yù)見將處于高位。因此，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格雖會(huì)因政策影響短期回調(diào)，但到旺季后仍有上行空間。