上周五神華公布了月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，確定了煤價(jià)的方向，使得調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)壓制的需求釋放，成交回暖使得港口加速去化，沿海運(yùn)價(jià)企穩(wěn)反彈。展望后市，接下來(lái)兩周將是動(dòng)力煤最為關(guān)鍵的時(shí)間窗口，按照去年的雨季特征，沿海6大電廠日耗將回到70萬(wàn)噸/天，仍將相對(duì)去年同期高出16萬(wàn)噸/天左右。在前期需求撐起的漲價(jià)邏輯中，需求的放緩將對(duì)煤價(jià)構(gòu)成一定的壓制。在價(jià)格上行速度較慢的兩周，將是下游電廠最佳的備庫(kù)度峰的時(shí)段，若下游電廠清楚這一點(diǎn)，6大電廠庫(kù)存的絕對(duì)值也會(huì)有所回升。在庫(kù)存上升和日耗下降的配合下，期貨市場(chǎng)和股市可能會(huì)經(jīng)歷一輪小幅回調(diào)，但港口運(yùn)價(jià)和現(xiàn)貨價(jià)格將強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。如果這期間下游電廠庫(kù)存沒(méi)能累起來(lái)、日耗降幅顯著低于去年、期貨價(jià)格未能回撤，6月的時(shí)間窗口將提前關(guān)閉。

　　受神華發(fā)布的月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格的提振，被調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)壓制的成交得以釋放，運(yùn)力需求的回升使得沿海運(yùn)價(jià)企穩(wěn)反彈。與此同時(shí)，港口的調(diào)入和調(diào)出均創(chuàng)出新高。值得注意的是，在調(diào)入需求持續(xù)提升的時(shí)點(diǎn)上，秦港本周的鐵路調(diào)入量小幅回落，反映的其實(shí)是大秦線對(duì)其調(diào)入的能力已經(jīng)在上周達(dá)到了峰值，短期內(nèi)將難以突破。調(diào)出端本周創(chuàng)下新高，明顯高于秦港的調(diào)入峰值。若調(diào)出量持續(xù)處于這個(gè)水平，秦港將在未來(lái)2-3個(gè)月內(nèi)持續(xù)大幅去庫(kù)。與旺盛的調(diào)入需求對(duì)應(yīng)的是，鄂爾多斯公路短途運(yùn)價(jià)本周跳漲3元/噸.百公里，進(jìn)一步證實(shí)了旺盛的需求。在后市，若沒(méi)有進(jìn)一步的煤價(jià)調(diào)控措施，沿海運(yùn)價(jià)將逐步重回前高，并在旺季創(chuàng)下新高。